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新出爐的工行年報讓眾投行大跌眼鏡。昨天,包括花旗、美林、瑞銀、大摩在內的多家投行紛紛發表觀點,調低工行在交易所目標價。
作為亞洲最大的上市銀行,總市值超過2500億美元的工行是絕大多數基金的重倉股。正因為這種特殊的身份,早在上周未公布年報前,多家機構就對工行盈利水平作出樂觀預測。
期望越大,失望越多。美林昨天發布的研究報告認為,相比於預期,工行去年實際的盈利要低出許多。基於此,美林將工行2007年盈利預測下調2%,認為其今年淨利潤只能達到672.5億元人民幣。去年工行實現淨利潤為498.8億元。據此計算,美林預測工行今年利潤增幅約為34%,與2006年相比沒有多大長進。花旗則認為,與建行、中行等國有銀行股相比,貸款增長前景不好的工行欠缺增長動力。去年,中行淨利潤增幅高達65%,遠超出工行31.2%的增幅。迄今為止,工行在H股的市淨率(股價/每股淨資產,衡量估值水平的重要指標之一)已超出3倍,而花旗預測工行今年的市淨率只能達到2.8倍左右,目標價為5港元。
不過,在給工行潑冷水同時,上述投行也指出,工行去年盈利不盡如人意,一個極為重要的原因在於提高了對不良貸款的撥備覆蓋率,這有利於降低未來經營風險。此外,『兩稅合並』新政實施也將為工行貢獻利潤。
昨天,工行在港滬兩地股價雙雙下挫,分別報收5.53元和4.3港元。
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