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從998點至今,滬綜指累計最大漲幅達229.86%,在3300點附近,投資者的謹慎是可以理解的。雖然市場對一些利淡因素有預期,但股市有自身運行規律,並不是簡單的利好或利淡因素就能改變運行方向的,對4月走勢筆者依然持樂觀態度。
本周二,A股市場在謹慎聲中八大指數同創歷史新高,近七成個股上漲,表明各類投資者的心態在好轉,做空陣營已經出現分化跡象。進入4月後,盡管有基金分紅因素的影響,但這並沒有減緩各大指數頻創歷史新高的現實,透視出目前A股市場的承接力非常強。
進入4月份後,兩市共有119家上市公司170家次的大、小非解禁,合計數量達91.64億股,相比3月解禁的47.86億股,4月將迎來更猛烈的大、小非解禁高峰。但回顧一季度,兩市有84家上市公司共發布了187次大、小非減持公告,合計減持10.54億股。在大盤的震蕩中,雖然大、小非股東兌現套利的意願較強,並未使A股市場出現明顯下跌,A股市場資金流動性過剩的現狀很大程度上化解了大、小非減持的壓力,而人民幣匯率持續昇值也會吸引海外投資者進入H股或A股市場。
雷曼兄弟最新報告稱,中國的過剩流動性指標已經從2005年的2.6%上昇到了2006年的3.1%。緊縮措施的確成功讓房價漲幅放慢到5%左右,但取而代之的是新的資產市場擔懮。截至4月3日,今年成立偏股票型基金規模近1500億元(包括發完尚未公告的基金),而今年一季度A股新開戶數高達478萬,超過2005年308.36萬戶的A股新增開戶數,其中3月新開戶數高達235萬。A股新增開戶數激增,意味著外圍資金越來越多地流向股市,成為近期支持大盤持續走高的重要力量。以上數字說明,目前中國居民對金融資產的需求很強烈,只要A股長期趨勢沒有改變,國內居民把儲蓄向股市搬家的游戲還將繼續。
截至3月30日,兩市共有629家上市公司披露了2006年年報,在已披露年報的公司中,主營業務收入、主營業務利潤及淨利潤同比均大幅增加,其中淨利潤的增幅為44.71%,上市公司盈利能力大幅增長。而今年前兩個月,全國規模以上工業企業實現利潤2932億元,增長43.8%,增幅同比提高22個百分點,比去年全年提高12.8個百分點。前兩個月,多數行業效益水平大幅提高,其中冶金、建材行業實現利潤分別增長2.76倍和1.22倍。2007年,預計上市公司整體業績還將提高28%以上。隨著一些公司業績的繼續提昇,這將提高相關公司的估值水平,部分化解市場對於股市泡沫的擔懮。
目前市場擔心股指期貨推出將導致A股市場大幅震蕩,從歷史上看,海外市場在股指期貨推出之前,相關股指基本都出現了大幅度上漲。在股指期貨推出後,其標的指數有漲也有跌。而從長期來看,股指期貨的推出對於現貨指數的趨勢並沒有起到改變的作用,只是助漲助跌而已。美國、英國股市在股指期貨推出前,市場就呈現一種穩步上漲的趨勢,股指期貨的推出只是這一漫長上漲趨勢中的小插曲,市場原來的上昇趨勢並未發生絲毫變化;對於日本市場來說,股指期貨的出臺最終加速了日經225指數的見頂;對於韓國市場來說,韓國股市在股指期貨推出前剛剛從歷史高點開始逐步回落。(民族證券徐一釘)
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