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大家都記得,今年『五一』長假以後,滬深股市出現了一輪大幅度的上漲行情,股指從不到1446.99點一口氣衝高到近1786.11點,漲幅達339.12點。如今,『十一』長假剛過,股市再度出現明顯上漲。那麼,這次的長假行情和前一次有哪些異同點呢?它的出現又會給整個市場帶來什麼呢?
一般來說,資本市場遇到長假休市,這時其內在動力並不會沈默,而是處於不斷積聚的過程之中,一旦長假結束,這種動力就會頑強地表現出來。如果長假前股市是上漲的,那麼長假後漲勢就會更凶猛。當然,反過來也一樣,如果長假前股市是處於下跌過程中,那麼長假以後繼續加速下跌的可能就很大。也有第三種情況,即如果長假前行情平淡,長假中也沒有什麼量能積累,長假後行情自然也就不會有什麼表現。
今年春節前,市場走勢溫和,節後股市開盤也就波瀾不興。而『五一』長假前,大盤的上漲勢頭已經很明顯,因此長假後自然形成了強勢格局。這次國慶前,股市連漲4天,股指創出兩年來新高,這就再清楚不過地提示出,長假後行情會進一步上漲。
另外,現在境內外市場已經高度連動,在境內市場休市期間,如果境外市場有大行情出現,無疑也會對開市後的境內市場產生很大的推力。在『五一』長假期間,境外大宗原材料期貨價格連續上漲,導致境內市場一開盤,相關股票就直奔漲停。而這次國慶期間,境外股市普遍上漲,香港恆指還創了6年來的新高,這就刺激了境內股市在開盤後行情活躍。顯然,長假前相似的市場氛圍的烘托,長假期間周邊市場的正面影響,構成兩次長假後股市出現上漲行情的共同基礎。
不過人們也注意到,『五一』長假前,滬市股指的位置是在1450點附近,而『十一』長假前的股市位置則是在1750點附近,兩者相差300點。如果以深市指數來計,差距是近500點。從估值的角度來說,雖然現在不少股票仍然有不低的投資價值,但是相比5個月前的水平來說,恐怕是要低一點,這在某種出上會制約行情的演繹。
實際上,盡管如今股指比五個月前要高出很多,但還是有相當一批股票的價格要低於5個月前,它們是大盤上行的羈絆。這就使得『十一』長假後的市場,面臨股指起點高、上漲難度大的問題。對比『五一』長假後的股市行情,開始階段兩市的日成交金額也不過450億左右,這和時下的交易水平差不多。但考慮到現在的股市已經大大擴容,特別是10月份還面臨大盤股發行的壓力,因此也可以看出在資金供應上,『十一』長假後和『五一』長假後的狀況有所不同。壓力大而資金少,這樣就不能不影響行情的高度。一般來說,人們不能指望『十一』長假後的股市也能像『五一』長假後那樣上漲250點,即便行情能夠延續到工商銀行發行和上市,並考慮到工商銀行上市所帶來的指數虛增因素,估計漲幅也就在150點左右。這也就是說,本輪行情的高點可能在1900點附近。
其實,以往在第四季度,股市行情總是比較清淡的,今年如果能夠不跌,而且還有上百點的上漲,那是相當不容易的,它將提示出市場在經歷了體制變革之後,已經煥發出了其內在的活力,實現了具有歷史意義的轉折。進一步說,有了這樣的基礎,那麼年底乃至明年的行情,也就會變得比較清晰,投資者的信心,也將因此而大大增強。(桂浩明)
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