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9月下旬以來,人民幣出現罕見的快速昇值走勢。9月19日到23日,人民幣對美元4日內上漲了243個基點,突破7.92大關;9月27日,人民幣首度突破7.91元大關;隨後只過了一日,昨天人民幣又突破7.90大關。人民幣的快速昇值將對地產、金融、資源和航空內企業形成積極影響,萬科、招行、寶鋼、中國國航等公司面臨重大的發展機遇。
漸進式昇值是股市長期利好
由於美元貶值已成定局,未來人民幣昇值將無可避免。目前一般的判斷是,未來每年人民幣昇值幅度會在3%到5%之間。
漸進式昇值對於股市和樓市將形成促進作用。考慮到當前股市整體估值相對合理,藍籌股更是處在低估的水平上,我們對於股市的前景較為樂觀。年內滬綜指有望達到1850點一線。
至於昇值對於股市的具體影響,我們認為,人民幣昇值將對市場產生結構性影響。就行業盈利而言,一方面對於大量外向型資本支出的企業是利好,比如航空、通信和大型鋼鐵公司等;另一方面,對於進出口企業而言,昇值會降低產品競爭力,從而影響企業盈利;同時,昇值會通過匯率上昇影響以人民幣入賬的報表盈利。
三類企業有望直接受益
昇值將對三類企業形成重要影響:一是國內地產公司,如萬科、金融街等;二是以美元標價產品的公司,如黃金類上市公司等;三是航空、造紙、鋼鐵等原材料外采購型上市公司,如航空類公司、紙業公司和寶鋼股份、一汽轎車等大型外采公司等。
首先,地產是受昇值影響最大的行業,優質地產股將有望獲得雙重受益,因為一方面昇值將推動房價上漲,另一方面昇值將推動整體股市上漲。因此長期來看,昇值對於地產股的推動將更大一些。值得注意的是,近年來國家一直在對地產行業實施調控,這將使房地產業出現行業分化,進而推動行業重組、優勝劣汰。在這個過程中,我們認為,萬科、華潤、中海等具有行業領先優勢或者獨特優勢的地產公司,將在整合中處於有利位置。
其次,黃金等資源類股票仍然值得關注。當前黃金股處在歷史高位附近,但由於黃金價格的長期看漲,未來黃金股的調整仍可視為介入的好機會。
第三,航空股在當前環境下也具備雙重推動力:一是人民幣昇值導致資本開支下降;二是航空業的不景氣導致近幾年航空公司沒有進行新的投資,個別航空公司出現破產,整體運輸能力保持在穩定水平。但從需求來看,全球經濟在不斷增長,市場對運輸能力的需求也不斷上漲,所以從長期來看類似中國國航等優勢航空企業值得看好。
目前地產、黃金等相關股票已經上漲了很多,但航空股卻仍然處在長期歷史低位,這可能意味著一個大的戰略性機會。
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