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9月的第三個交易周,上海銅價格較上周末上漲近2000元/噸,這樣局面的出現多少讓人感到一些意外,但是冷靜下來以後,有必要對目前走勢形成的原因進行分析。
在交易所庫存方面,9月的第三周COMEX市場庫存開始出現顯著的增加,截止到周四晚間COMEX庫存已經超過了1.8萬短噸,LME市場庫存變化不是相當明顯一直維持在12萬噸以上的水平,而上海期貨交易所的庫存則繼續下降。由此看來在9月份全球交易所庫存維持在18萬噸左右的狀況是難以改變的,而這樣的庫存水平基本上對高企的銅價產生不了根本性的作用。
在國際金融市場方面,周三晚間和周四晚間出現的一些事件應當引起我們的重點關注。周三晚間,美國聯邦儲備委員會決定維持利率不變,而且其表示出對經濟出現下滑的擔懮的狀況顯然給投資者透露出加息周期可能結束的信息。在這樣的狀況下,投資者對美元貶值的預期就空前地增強了,而這樣的狀況在周四得到了充分地體現,在美國費城制造業指數出現大幅下滑後,美元指數遭遇了重創。而美國和歐洲的股票市場也有一些矛盾的表現,截止到周四SP500和SP歐洲350指數分別較前一周上漲0.13%和1.27%,但是其中分類指數的表現卻有相當大的差別,電信和金融指數的上漲成為整體指數上漲的主要原因,而SP原料股票指數和SP歐洲原料指數僅上漲了0.09%和0.55%,明顯弱與整體指數的表現。股票市場的表現正好反映出了國際市場目前的對於美國經濟狀況下滑的擔懮,只是美元利率維持不變的狀況勉強支持了金融類別股票,而原料類的股票繼續受到了拋售的威脅。
在整體商品市場方面,道瓊斯商品期貨指數較前一周的下跌勢頭已經基本得到了遏止,但這樣狀況的出現還要歸功與谷物指數出現的季節性的大幅上漲。截止到周四,道瓊斯基本金屬指數和貴金屬指數分別上漲了2.16%和1%,而燃料指數和軟商品指數則下跌了3.89%和2.13%,如果不是谷物指數在小麥的帶動下上漲超過6%,道瓊斯商品指數將出現較明顯的下滑。整體商品市場目前的狀況還沒有脫離最近幾周來出現的僵局,能源概念的商品與美元概念的商品走勢繼續分化,如果能源概念商品不能出現比較有規模的反彈,則整體商品市場格局不會發生變化。值得注意的是,由於FED有結束加息周期的跡象,美元貶值的預期將明顯有利於基本金屬和貴金屬價格的上行,只是經濟放緩的陰影將限制基本金屬價格的快速上行。
在基本面上,銅產業方面最近沒有出現特別重大的事件,罷工的威脅在BHP公司Escondida銅礦罷工事件獲得解決以後一直還沒有抬頭的跡象,雖然SPENCCE銅礦最近也出現了一些罷工威脅,但是其影響力始終是有限的。國際主要的銅業研究組織雖然預期今年全球精銅供應將會出現贏餘,但是其絕對的數量都相當有限,全球交易所庫存無法獲得有效增長的狀況已經為我們揭示了這一點。不過投資者應當關注中國的產業狀況,由於中國冶煉企業與國際主要的礦業巨頭的TC/RC費率的談判遲遲沒有進行,進入到9月份以後中國銅供應出現了一些緊張的狀況,上海現貨市場出現的持續的高昇水狀況已經可以說明問題了。
不過,人民幣持續的昇值已經為銅期貨進口套利創造了條件,在人民幣兌美元昇值到1:7.9188以後,當SHFE與LME比價達到9.40:1的水平時,進口套利已經變得有利可圖。因此,國內銅價的上行已經不可避免地遇到了越來越大的阻力。(吳博聞)
隔夜,LME基本金屬整體走強,3月鋁出現強勁上揚的走勢,報收2535美元/噸,較上一交易日上漲了75美元/噸,波動范圍在2547-2453美元/噸。
今日滬鋁呈現近強遠弱,整體走強態勢,高開後振蕩走高,612合約收盤上漲540元報收19690元/噸,倉增3088手至70268手,成交59158手,交投在19450-19780元;其餘合約均上漲160-710元不等。
本周滬鋁周初小幅整理,周末在現貨上漲引領下強勁拉高,各合約均回補前期向下跳空缺口;技術上看,周線呈兩陽夾一陰態勢,提示後市仍有走高空間;估計長假前由於在消費旺季廠商備庫會對現貨近一步提供支持,滬鋁後市振蕩走高可能性較大,但在操作中需密切關注成交量的放大情況,如在高位巨量滯漲,多單應平倉出局。(曹志藝)
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