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鄭州白糖價格終於實現了對3600元/噸的突破,即便是再麻木的多頭都應當感覺到此次的上漲已經有些不同了。
國家儲備的拍賣的成功終於驅散了長期籠罩在糖價上的隱霾。如果不出現什麼意外的話,本周二的拍賣就將成為本榨季最後的一次拍賣,而鄭州期貨價格對此項信息的反映是相當敏銳的,即使是有人在流傳國家儲備還將有30萬噸進口白糖需要處理的神話。最近一段時間的現貨市場的狀況讓人有些難以捉摸,有些地區的庫存迅速的枯竭導致了現貨價格相對的堅挺,但是國家儲備拍賣成交的價格也沒有得到很大的提高,這多少讓人懷疑最近兩周來白糖消費方面是相對疲軟的。
不過國家儲備拍賣的交貨時間上的問題也應當引起注意,不可否認9月份有28萬噸以上的拍賣量,但是真正在9月份投放市場的國儲白糖卻要遠低於28萬噸。國儲拍賣的部分白糖的交貨期安排在10月份以後的情況將對未來一個月內的白糖市場產生顯著的影響。根據對前些年白糖生產統計數據的分析,10月份是國內白糖產量相對較少的時期,即使是面對下一榨季甘蔗產量大幅增長的局面,現貨商們也完全有時間在11月白糖產量的實際增長之前輕易解決掉在近期月份做空的投機商。
國際市場的一些變化應當我們引起足夠的重視。由於投資者存在對明年美國經濟放緩的擔懮,最近幾周來能源概念和美元貶值概念的商品均出現了大幅的下跌。作為擁有能源概念的美國11號白糖期貨受到了原油期貨價格很大影響,在前期NYMEX原油價格出現大幅下跌時,美國11號白糖期貨價格的下跌亦步儀趨,與此相對應的是基金大幅度增加白糖期貨的空頭頭寸。不過上周二以來,基金已經開始增加其白糖的淨多頭部位,再聯想到最近美國11號白糖出現的反彈,由此可以發現此次鄭州白糖期貨價格的上漲完整地借助了國際市場的新變化。
只是,鄭州白糖價格現在的狀況也沒有讓人產生盲目樂觀的理由。首先是目前交易的主力合約的交割期在2007年的5月,而每年的5月份正好是白糖供應量達到峰值的時候。如果明年5月期的價格過早地達到了現貨價格的水平並且改變了目前鄭州市場近期合約BACK排列的格局,那麼大量賣出套保商的介入就是不可避免的了。同時國內白糖市場也沒完全擁有白糖的定價權,國家對進出口政策的一些調整將直接威脅虛高的糖價。國際市場整體商品市場在今年的四季度和明年初將直接面對宏觀經濟放緩的衝擊,而白糖產量的增長和原油價格的下跌壓力將直接威脅國際糖價的繼續走高。考慮到這些方面,我們對鄭州白糖期貨價格的繼續上漲就應該保持一種審慎的態度,因為在暫時擺脫了國儲拍賣的陰影之後,新的威脅將出現在我們盲目樂觀的時候。(吳博聞)
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