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權威人士認為近期難有統一解決方案出臺。
一則關於B股公司出路的傳言,觸發了昨日滬深兩市B股的一次暴漲。
除去少數幾只個股外,兩市絕大部分B股昨日均封於漲停,成交量更是急劇放大,上證B股指數大漲9.65%,深證B股指數漲幅也達8.03%。對B股毫無征兆的突然發力,市場各方多少都有些一頭霧水的感覺。有市場分析人士認為,或許是一場名為『後股權分置改革時期純B股公司出路』的研討會上傳出的信息,引發了市場對於解決B股出路問題時機成熟的預期。但本報記者昨日從多個權威渠道了解的信息是:B股市場的改革是大勢所趨,但在股改等資本市場重大課題圓滿解決前,近期難有統一解決方案出臺。
市場改革提上日程
目前滬深兩市共有109家B股公司,其中純B股公司23家。日前,由上海上市公司董秘協會等單位共同主辦的『後股權分置改革時期純B股公司出路』研討會上傳出消息,管理層已成立相關部門專門研究B股市場的改革問題,B股市場向A股並軌似可期待。也許正是這一討論,引發了市場對改革啟動的預期。
長期以來,出於資本市場整體發展戰略的考慮,B股市場一直處於停滯狀態,B股公司尤其是純B股公司的發展也受到了阻礙。2001年後,B股市場再無新股發行,只有少數幾例增發。A、B股公司尚可依賴A股市場,純B股公司因無法參與股改被邊緣化,顯得尤為無辜。日前,深交所調整深證成指編制方案,B股已不再納入。伴隨著A股公司股權分置改革的順利推進,B股市場的定位和出路再次引發市場關注。
在上市公司層面,增發A股回購B股的呼聲很高。不過這牽涉到外匯管理等問題,公司必須要先等政策再行動。具體操作方式上,也有人提出過『回購+權證』的方案,即上市公司以一個公允價格回購並注銷所有B股,同時向所有B股股東1:1派發認股權證,該權證行權比例同樣為1:1,有權在一段時間後向上市公司認購新發A股。
近期難有統一方案出臺
記者昨日從有關宏觀調控部門了解到,B股問題的解決還沒有時間表。而業內權威人士透露,從長期看,解決這一問題是大勢所趨。管理層去年就成立了關於解決B股問題的工作小組,但是到目前為止工作還沒有多大進展。『當前市場比B股問題更重要的問題很多,在股改沒有基本完成之前,根本顧不上考慮這個問題。』因此,情況可能和前幾次一樣,是市場的又一次借題發揮。
有投行人士在接受記者采訪時表示,個別同時擁有A、B股的公司在股改方案中提及要解決B股問題,可能也是引起炒作的原因。目前有些公司A、B股股價已經接近,這類公司如果采取類似於『回購+權證』的方案,在理論上是可行的。但有些公司二者股價還有很大價差,因此不可能采取統一的方案。另外,許多上市公司的大股東是國有公司,因此解決B股問題還必須上報國資委。所以, B股問題的解決,前提是證監會、國資委、外匯管理局等相關部門首先必須給出明確說法,纔有可能推出具體的解決方案。當然,最可行的可能還是在統一原則下,不同的公司采取不同的解決方案。
同股同權價差仍然明顯
今年年初的一輪B股行情中,關於B股市場的出路,業界形成了如下共識:股改完成之後,B股出路問題纔會提上日程;在A、B股合並預期之下,B股股價向A股靠攏的傾向較為明顯。
股改啟動之初,B股與A股之間有30%-40%的價差,預想股改完成後,A股可能出現30%的自然除權,這樣,A、B價格的接近程度變高,實現直接並軌更有基礎。但目前,股改已進入尾聲,上周的統計數據顯示,86家A、B股公司中已有76家完成了股改,但其A股、B股之間的差價不僅沒有自然消失,相反還繼續拉大了。因此,有市場人士指出,通過B股股價的上漲,縮小A、B股的價差,從客觀上說可以減少改革的難度。
市場分析人士強調,從價值投資出發,B股的優勢不言而喻:假如解決B股問題的最終出路是兩個市場允許通過一次外幣兌換直接並軌,那麼B股就出現了類似封閉式基金的投資機會。境外機構投資者不斷增倉的行動也說明了這一點。半年報顯示,多數B股公司前十大流通股股東所持股份數量有所增加,業績較好的公司被增持的現象更明顯。
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