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今年以來,隨著證券市場的全面回暖,B股也出現了比較明顯的上漲行情。滬市B股指數上半年最高曾經摸到103.42點,與去年年底時的62.01點相比,漲幅達66.78%,與A股相比毫不遜色。
但是,這以後B股走勢開始變得疲弱。最近一段時間盡管A股相當活躍,股指也逐漸接近先前創出的年內高點,但B股卻是無動於衷,一直在90點左右徘徊。以至市場參與者都說:B股是否該休眠了?
想想也是,自從股權分置改革推進以來,A股市場的狀況出現了很大的改變,各種制約市場發展的矛盾逐步被化解,融資功能也得到了有效的恢復。但B股由於基本是被排除在股改之外,因此市場的這一變動對它來說是很難體現出價值的。所以,在上半年借助業績等因素,B股還能夠有所上漲的話,到了下半年,由於A股市場是靠金融創新以及體制變革所形成的能量在上漲,可B股由於缺乏這方面的支持,所以行情難有起色。
不過,這種狀況在9月18日得到了明顯的改觀。當天下午,B股突然全線啟動,大幅上漲。滬市所有上市交易的B股均以漲停的價位報收;深市B股也有一大批漲停,而漲幅最小的也有4.69%。這種狀況,在過去是很少見的,一般來說也只有在市場出現系統性上漲的時候,纔會出現。
當B股全面上漲開始以後,很多投資者都開始打聽:為什麼上漲?有什麼消息嗎?其實,到目前為止,人們都不知道B股政策有什麼改變,更不了解會有什麼相關消息要公布,B股的驟然上漲,在很大程度上是各種資金力量在一種『集體無意識』的環境下不自覺地追漲的結果。那麼,這是否意味著B股的行情是偶然的呢?不是,事實告訴人們,在這背後,應該是能夠找到B股上漲的內在邏輯的。
試想,在完成股權分置改革以後,境內市場還有什麼地方和國際不接軌呢?不就是這個不倫不類的B股嗎?隨著H股市場繁榮,B股現在早已經失去了作為籌集外資窗口的功能。因此,從規范化的角度來看,盡快解決B股問題已經成為市場發展的必然要求。
由於多年的停滯,滬深兩個B股市場的上市公司不多,規模也很小,解決B股市場的難度相對於股權分置改革來說,要容易得多,也簡單得多。尤其是現在人民幣匯率改革也在加快,在資本項目下的自由兌換也不再遙遙無期。因此,解決B股的條件也是充分的。
最近,有關部門曾經召集過一個有關B股的小型討論會,與會人員紛紛提出,要采取多種辦法,抓緊解決B股問題,不要讓它成為中國資本市場的一大缺憾。顯然,在廣大投資者的心目中,B股問題早晚是要解決的,而且是早解決比晚解決好,這也是對投資者負責的一種表現。既然這樣,那麼現在B股很低的價格,就應該說是不合理的。
不管今後是轉為A股,還是被回購注銷,各種解決方法都只能是對B股投資者有利。既然這樣,現在炒B股,從長遠來看並沒有什麼大的風險。更何況,B股調整了這麼長的時間,實際上是在底部進行了長時間的蓄勢,所以一旦有資金介入,就會有行情,而且這種行情具有爆發性的特征。
當然,在僅有理論上的預期的情況下,B股在短期內持續地大幅上漲是不可能的。但從趨勢來看,它挑戰年內新高是大有機會的。這裡最根本的原因在於:人們都相信,B股的制度缺陷不可能無限期地存在下去,而隨著時間的推移,B股必將走上價值回歸之路。(桂浩明)
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