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8月宏觀數據陸續出爐,截至目前均表現出好轉的跡象。尤其是投資增速大為降低。國家統計局局長邱曉華表示,暫時不需要進一步的緊縮措施。短期內債市終於撥開陰霾,後市有望繼續上揚。
投資增長速度驟降
昨日國家統計局局長邱曉華在電視新聞發布會上稱,8月份城鎮固定資產較2005年同期增長21.5%。1-8月份的城鎮固定資產投資較2005年同期增長29.1%,增幅慢於前7個月的30.5%。邱曉華補充稱,暫時不需要進一步的緊縮措施。債券市場無疑從8月份固定資產投資增長數據中獲得了提振,多數投資者現在對市場前景持樂觀看法。
在行政調控的作用下,7月份投資增速已經明顯下降。1-7月累計城鎮FAI增長30.5%,而7月當月投資增長27.4%,比6月份的33.5%明顯下降。而8月份這一數據更是降至21.5%。
從7月份開始,城鎮FAI連續兩個月保持6個百分點左右的降速。與6月相比,短短兩個月裡投資增速降低12個百分點,可以說,現有的調控已經收到了良好的效果。投資增長『過熱』已經被明顯打壓。
『三管』效果顯著
『管項目、管土地、管資金』的策略顯然成效顯著。4月底開始的一系列貨幣緊縮政策,對於泛濫流動性的『治理』效果有限,而事實證明,就我國目前的國情,行政調控見效更快、適合作為『快刀斬亂麻』式調控手段。
分析人士認為,只要繼續保持已有行政調控的貫徹力度,尤其是繼續防止地方政府投資過熱,年內投資增速可能保持在28%以內。在這種情況下,再度出臺更為嚴厲的緊縮政策必要性降低。
盡管如此,周小川行長在近日表示,將進一步采取措施收緊流動性。他表示,我國經濟體系中的流動性資金依然充裕,因此央行將抽走部分流動性。方式可能是通過公開市場操作,也可能通過提高存款准備金率。但他拒絕對年內是否再度昇息置評,只表示將『密切關注』物價變化。
根據國統局公布的數據,8月CPI小幅上揚,PPI則調頭向下。物價水平總體仍在低位運行。從通脹水平角度衡量,年內『二次加息』的可能性不是很大。
債市可能續創新高
除了投資和物價方面數據的利好影響之外,貿易數據也繼續給債市以提振作用。
8月外貿順差連續第四個月創出歷史新高,達到188億美元。與7月份順差146億美元相比,8月份增長了28%。到9月份數據公布後,今年前三季度累計順差額有望超過去年全年順差。貿易順差屢創新高將繼續給市場輸入充足的流動性。債券市場資金面將繼續呈現泛濫之勢。
另外昨日公開市場上央行加大回籠力度,1年央票加7天正回購創出2250億元的新高,與此同時,利率卻企穩甚至略降。分析人士指出,這充分證明市場資金面的充裕度。目前機構對債券的旺盛需求,令人看到去年債市繁榮景象的影子。
分析人士認為,公開市場『發力』是好的跡象,這降低了其他緊縮政策的必要性。即使如周小川所說年內再次上調存款准備金率,在充裕的流動性下,債券市場大勢也不會被撼動。
在一系列利好因素的鼓舞下,債市不斷上攻。從昇息後到昨日收盤,上證國債指數已經累計上漲近1%。昨日收盤價110.30已經創出6月以來的新高。
目前市場還在等待8月份貨幣信貸方面的數據。央行副行長蘇寧11日表示,貨幣增長過快的勢頭正得到控制,特別是在兩次提高存款准備金率之後,8月份的貨幣供應量比上個月有明顯下降。如果金融數據繼續確認宏觀調控初見成效,則可以預計債券市場將受鼓舞繼續上攻。
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