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我們在下半年投資策略中提到,三季度市場將會維持震蕩格局,進入四季度後隨著宏觀與市場各種因素逐步消化,A股市場將會迎來長期牛市的大幕。而從近期市場走勢來看,市場已經出現了轉弱跡象。
首先,宏觀調控壓力猶存。近期雖然國家出臺了一系列調控措施,但本周即將公布的8月份經濟數據仍舊不會特別令人樂觀:信貸增速可能還是比較快,即便是投資增速可能有所減緩,而CPI可能的逐步走高也會使人感到宏觀調控的壓力不會明顯減弱。未來不排除進一步使用利率手段的可能。
其次,大盤股發行預期對市場的壓力越來越大。近期市場走勢較強的一個重要原因,就是投資者普遍預期九月中旬之前,市場不會有大盤股發行。9月下旬將會是工商銀行上市的檔期,由於其募資規模將可能成為有史以來最大的一單IPO項目,對市場的資金壓力顯而易見。而在工商銀行之前是否還會出現其他大盤股的發行將會成為本周市場發展的重要影響因素。我們知道,中行、國航、聯通等大盤藍籌股A股股價相對於港股都處於折價階段,但從資產配置角度看,未來諸多大盤股的發行還是可能對這些公司的股價造成制約。另外,近期證監會發審委的工作已經恢復了正常也是值得我們關注的一個信號。
值得注意的是,前期市場的領漲板塊進一步上攻的動力已有不足。本輪行情的領漲板塊主要有金融、房地產、科技股、石化、旅游等,其中金融類個股隨著招行H股詢價區間的確定,其上漲空間已經受到限制;房地產板塊上漲受到的是人民幣加快昇值的影響,近期房地產市場調控的進一步加強和該板塊短期漲幅過大,導致其上周就已經出現調整跡象;科技股本輪的表現主要是數字電視板塊和軟件股,數字電視板塊主要是受到我國地面數字電視標准公布的影響,軟件股上漲則是受到日前召開的第四屆中國國際軟件和信息服務交易會的刺激。隨著這兩個事件的明朗,在3G之前科技股受到強大事件刺激的機會已經不多了;而中國石化復牌上漲後,其A股與H股的價差已經基本反映了股改對價因素;隨著『十一』假期的臨近,旅游板塊的號召力將逐步減弱。
其實,從8月19日央行加息到現在,上證指數最高已經上漲了120多點,接近了1700點左右的敏感區域,這是我們認為的震蕩格局的上限區域,未來市場將面臨方向性的選擇。考慮到前面提到的原因,特別是宏觀數據和新發行大盤股的影響,市場已經出現了轉弱跡象。短期市場可關注航空、軍工整體上市、重要指標股等板塊公司,近期航空業受到了人民幣昇值、燃油附加費提高以及國際油價回調等諸多利好影響,不過該板塊整體業績不佳的情況尚不會得到根本好轉。軍工整體上市方面,隨著部分公司消息的明朗,投資者可以重點關注。而在重要指標股方面,由於我國准備推出滬深300股指期貨,因此其權重指標股值得關注。(銀河證券王國平執筆)
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