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擴容節奏難減緩 調控預期仍存在 進入倉位調整期
上周五大盤再度出現普跌行情,表明股指前期所構築箱體的箱頂阻力位非常明顯,下述三重重要不利因素的存在,則很可能抑制後市股指的進一步上行空間。
市場擴容節奏難以減緩
盡管興業銀行於9月1日發布聲明,指出『部分媒體關於中國證監會即將審核該行首次公開發行股票申請的報道均系不實報道,純屬無端猜測』,但這難以消除投資者對年內剩餘時間A股市場新股發行擴容壓力的擔懮。
有消息顯示,工行有可能在今年10月份采取『A+H』方式發行新股,並有望成為全球最大IPO。此外,興業銀行、中國人壽、廣深鐵路、神化集團等諸多『航母』也有意在未來時間內登陸A股。
雖然上述所有大企業在年內剩餘時間全部登陸A股的可能性不大,但由於A股市場擁有足夠多的超級大盤股,是國內能夠順利推出股指期貨的必要條件之一,且新股發行有利於改善目前國內資金流動性泛濫的局面,因此,在不引發A股市場出現持續非理性回調的前提下,年內剩餘時間A股市場新股發行節奏再度加快的可能性完全存在,而這無疑會抑制近階段機構資金持續做多的熱情。
宏觀緊縮政策預期仍存在
雖然今年二季度中國人民銀行兩度上調銀行存款准備金率,並於8月18日宣布上調金融機構存貸款利率,但一方面考慮到央行兩度上調銀行存款准備金率的幅度合計僅為1%,共收緊基礎性貨幣僅約為3000億元人民幣,還遠不足以抵消今年前7個月我國因累計外貿順差高達近756億美元所投放的基礎性貨幣;另一方面,由於國內利率未完全實現市場化,國內資金需求對利率變化的敏感性不強,因此8月份的昇息貨幣政策,究竟能否對固定投資增速過快與銀行信貸增速過快等產生有效抑制作用,還有待進一步觀察。因此,一旦8月份的宏觀數據依然未見顯著『降溫』跡象,則不排除國家會采取更進一步的宏觀緊縮貨幣政策。
機構進入倉位結構調整期
A股上市公司今年半年報信息披露工作已落下帷幕,絕大部分上市公司基本面經營現狀與未來一段時期的發展前景趨於明朗化。根據歷史經驗,半年報信息披露資料將成為各市場主力機構未來一段時期進行倉位調整、甚至重新配置的重要參考依據,目前股價已充分反映了對應公司基本面盈利能力與未來盈利前景的投資品種,將可能逐步被機構拋出,而目前股價估值水平被市場低估、或者未來發展前景明顯看好的投資品種,則有望被逐步納入到機構倉位配置中。顯然,在各市場主力機構進行倉位調整集中期,將難免引發股指再度出現震蕩調整行情。
事實上,在近四個交易周股指連續性反彈過程中,市場熱點基本圍繞人民幣昇值受益概念、數字電視概念、3G概念、奧運概念與迪斯尼概念等普遍缺乏良好基本面支橕的偏投機性品種展開,且熱點之間的切換頻率明顯過快,盤中資金短線運作意圖較為明顯,而圍繞行業基本面發展前景炒作的投資性熱點卻屈指可數。
特別值得關注的是,除了G招行之外,作為影響股指未來運行趨勢的『中堅』力量,兩市大盤指標股近階段走勢普遍明顯弱於大盤,如G長電在上周後四個交易日中,日K線連收四陰,該股股價上周收盤累計跌幅超過2%;已交出一份出色半年報業績的中國銀行,該股上周後四個交易日走勢表現也不盡如人意,日K線同樣呈現『四連陰』格局,目前其股價已再度逼近3.22元的上市新低。此外,G華能、G寶鋼、G聯通等指標股上周周K線也普遍以陰線報收,走勢明顯弱於股指表現。兩市盤中指標股的普遍走弱,不排除是未來大盤股發行上市可能對已上市指標股產生階段性『擠出效應』的預演。
就後市運行趨勢看,大盤在經歷了8月份連續近四個交易周的反彈後,股指反彈空間可能再度止步於前期所構築箱體的箱頂阻力位一帶,預計後階段股指再度展開震蕩調整行情的可能性較大。(中原證券張冬雲)
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