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連續黑色星期一的現象終結了,本來悲觀的投資者心態迅速樂觀起來,行情的走勢讓人浮想聯翩。畢竟從5月底到現在指數調整已經3個月了,投資者也普遍預期今年第四季度有行情,這個行情是否會提前到來?也就是說,本周一的大漲是一輪新行情的開始,還是只是一個反彈?
短期內不會出現新行情
從宏觀經濟面來看,短期並不支持新行情的出現,CRB商品指數有些破位,但還沒有確認,這制約了資源股的上漲。國際投資者不擔心美聯儲的加息問題了,現在開始擔心美國住房市場的迅速減退會導致今年年底和明年美國經濟放緩。而國內實體經濟開始回落,但是宏觀調控還沒有結束,如果未來幾個月仍然有持續的加息或者其他緊縮措施,則明年市場肯定又開始擔心通貨緊縮了。
這些是利空的因素,不過目前企業業績的逐漸恢復可以支橕市場的估值,並且場外資金仍然充裕,中國證券市場的制度性變革仍然在進行中。這些都使得行情難以出現深幅下跌,同時新股擴容和小非上市的利空已經有適當消化。
整體上行空間比較有限
若單純從市場來看,認為新一輪中短期行情的開始並不為過。實際上上周一股指在加息利空襲擊下不跌反漲,已經顯示了內生的強勁的上漲欲望,但市場整體尚表現猶豫主要是在於沒有形成集中的熱點,另外政策環境也沒有明顯改變,多頭還有所忌憚。不過從上周中開始先是融資融券進入准備階段,後是QFII降低門檻,更為重要的是周末中石化股改方案略微超過市場預期,成為新一輪行情的導火索。因此本周一市場選擇業績預期比較明確且估值不高的地產股作為突破口,成功引領人氣,展開了新一輪中短線行情。
說是中短線,主要是綜合多種宏觀經濟因素而作出的判斷。現在還很難確認宏觀因素對市場的作用會形成一致性利多,而第四季度的業績行情提前到第三季度並不合適。因此我們無法確認這是一輪大的行情,至少目前時點缺少大行情的引爆機會。但是可以確認中短期機會,主要是由於指數調整三個月,很多股票短期已經跌無可跌,指數也跌到長期趨勢線上,因此中短期必然有行情可以參與,不過指數整體的空間目前來看比較有限。
存在較大的結構性機會
但是整體性機會的缺少不能掩蓋大的結構性機會。從行業看,房地產股最具有結構性機會,還有很大上漲空間。本次房地產板塊啟動的一個重要原因是宏觀調控對房地產行業的壓力在減弱,目前的宏觀調控打壓的更多是工業企業固定資產投資造成的過度產能。同時如果國際經濟不景氣,國內的內需主要還是依靠房地產行業,其他消費難以持續啟動。而房地產行業應該算是調整時間最長的,同時優質房地產企業的業績仍然在大幅度增長,並且根據主要券商的一致預期,未來幾年優質房地產企業的業績仍將高速增長,而這些優質的房地產企業的市盈率普遍較低,這就是投資機會。目前房地產板塊的上漲也許只是多年行情的一個起點。
其他機會也不可以小看,盡管CRB商品指數出現破位,但是跌幅較大而業績大幅提高的有色金屬股也具備一定反彈空間。從板塊看,奧運板塊如京冀水泥企業、旅游酒店企業和建築業也有一定想象空間。從題材看,尚未進入股改但具備送股能力的企業也有短線被關注的可能,另外隨著整體上市受管理層支持以及廣發明確借殼方案,重組題材也值得深入挖掘。同時一些優質的基金重倉股也有上漲的要求,比如G振華、G中興等。
因此在缺少大機會的情況下,把握機會明確的結構性行情更容易獲利。(王成)
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