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調控難阻房地產『漲勢』
根據本報信息數據中心的統計,截至8月28日,房地產上市公司中,已經有59家公布了2006年中期報告,佔到行業的八成以上。數據顯示,在已公布中報的房地產上市公司中,34家主營業務收入出現不同程度的增長,31家淨利潤同比增長,其中增長幅度在50%以上的達到了15家。
統計顯示,已經公布中報50餘家房地產企業總共實現主營業務收入253.97億元,同比增長16.67%;淨利潤37.15億元,同比增長24.86%。
行業資深人士普遍認為,房地產上市公司業績增長的主要原因是,2005年以來房價依然持續上漲,加上房地產特殊的會計制度,半年報在很大程度上反映的是2005年或者2006年初的銷售成果,本輪調控的影響還沒有體現。
房地產項目必須在竣工後,結算款項纔會體現在財務報表中,因此資產負債表中的『預收賬款』對房地產企業未來的業績有明顯的指示意義。
統計數據顯示,今年上半年,已公布中報的房地產上市公司預收賬款總計高達277.15億元,同比增長64.89%,為上半年主營業務收入的1.15倍。這意味著,未來半年或一年內,房地產上市公司的業績已經有高額預收款的保證。
雖然面臨國家宏觀調控的考驗,但是多數行業研究員依然看好房地產行業未來的整體業績。
國泰君安張宇表示,國家對房地產市場進行調控,是為了解決行業內現有的資源配置方面的一些矛盾,比如地方政府的『賣地經濟』和銀行信貸過分向房地產相關產業傾斜等。
他認為,調控後新的『游戲規則』有利於供給結構的改善。一方面,城市化的發展,使有效消費需求的增長和釋放還有相當大的潛力;另一方面,嚴格管理閑置土地的調控政策會加快過去5年囤積土地的開發建設;因此未來行業景氣有望保持平穩,重點公司業績仍然看好。
業內專家認為,宏觀調控的政策促進了房地產企業的洗牌。
張宇認為,調控通過土地、資金、稅收等杠杆,擠壓原有高利潤盈利模式,因此群體繁榮將終結,個體分化會加劇,萬科收購南都等房地產並購案的頻發即是佐證。
電子信息產業:制造增長乏力軟件分化加速
上半年電子信息產業各公司財報顯示,在加強自控、積極拓展國際市場的條件下,軟件企業實現營業收入和利潤大幅度攀昇;而制造業則出現營業收入增長緩慢,並且未能改善利潤率低下的現實。
根據信息產業部數據,上半年,我國電子信息產業實現銷售收入18885億元,同比增長28.9%,其中制造業實現銷售收入17314億元,同比增長29%,比去年同期高出8.8個百分點,比去年全年提高了5.4個百分點;軟件產業實現收入1571億元,同比增長27.6%。
在電子制造業,全行業的快速增長並沒有在上市公司的業績中體現出來,彩電、空調、計算機等行業主導企業的主營業務收入增長幅度都不大。
彩電企業G康佳上半年實現銷售收入55.38億元,同比增長1.82%;而通信行業領軍企業G中興上半年實現主營業務收入104.91億元,同比增長1.34%。而其他情況較好的企業,上半年主營業務收入的增長幅度也只有10%左右,與整個行業30%的增長幅度相比有明顯差距。
只有G海信、G格力等少數上市公司達到整體行業的增長水平。
軟件業快速增長在上市公司上半年業績中有明顯體現。其中,G用友上半年實現淨利潤8638萬元,比上年同期的5252萬元增長64.47%。G中軟上半年實現淨利潤1857萬元,比去年同期增長29.8%。
軟件業領軍企業業務收入出現大幅度增長,與國內軟件業已經開始出現兩極分化、行業領軍企業蠶食其他企業市場份額的能力加強等因素有關,同時也與國內軟件公司開始拓展國際市場有關。
而在制造業,近兩年來,家電產品出口的環境不斷惡化,而國內城市市場逐漸飽和、農村市場拓展速度緩慢,這些都是導致國內家電制造業務業績增長緩慢的主要原因。
在通信制造業,國內3G市場遲遲不能啟動,以及國際市場拓展速度減緩,內外結合因素導致國內通信制造企業銷售收入增長緩慢。
同時制造業超薄利潤的狀況日益加劇。資料顯示,2006年上半年我國電子信息產業制造業利潤率為3.3%,比全國工業平均利潤率的5.8%低了2.5個百分點。
從上市公司的半年報看,G中興、G長虹、G格力等公司的淨利潤率只有2%左右,而G康佳的淨利潤率則僅僅為0.1%不到。
零售業:不溫不火穩步上昇
截至8月28日,滬深兩市57家零售業上市公司共有44家披露了半年報。從已經披露的半年報來看,主營業務收入和主營業務利潤均保持增長的態勢,部分淨利潤增長達到30%以上,零售業在不溫不火中逐步上昇。
據分析,零售業2006年上半年業績有平穩的增長,與如下眾多的因素分不開。首先,在連鎖超市的挑戰下,整個零售業近些年加快了從傳統零售業向現代服務業轉變的步伐;其次,國外零售業巨頭加劇擴張也產生了催化作用; 此外,國民經濟的持續增長,也給零售業提供了良好的宏觀環境。
接受采訪的研究員一致表示,行業龍頭企業表現依舊搶眼,同時部分區域龍頭值得關注,比如廣州友誼、武漢中百、合肥百貨等。
廣州友誼的半年報顯示,上半年公司實現營業總額10.65億元(含稅)、淨利潤6730.96萬元,保持了經營效益持續穩步增長。
合肥百貨的半年報顯示,公司上半年主營業務收入158,867.67萬元,比上年同期增長26.45%,同時公司將業務擴張到安徽其他具有較高消費能力的城市,進一步穩固區域龍頭的位置。
分析人士指出,這些區域龍頭公司依靠本身的實力和對環境的熟悉,在擴張中將自己壯大,同時也阻擊了內外資大零售公司的進入。因此渤海證券的陳慧認為,部分區域龍頭公司現在處在穩步擴張中,基本面都比較好,存在著價值重估的可能。
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