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伊利的股權激勵無論是總量佔總股本的比例,還是針對單一高管的個量佔比,在所有推出激勵方案的上市公司中都是最高的,而且是超比例的,這一畸形激勵有望將公司總裁迅速打造為境內國有控股上市公司高管的『首富』,因為僅激勵預期收益這一項,其收入就將超過2億元。
伊利第一步股權激勵是向激勵對象無償提供1200萬股股票,佔總股本的比例為2.32%,具體分配辦法目前尚未公布。第二步股權激勵是提供5000萬份股票期權(對應的標的股票佔總股本的比例為9.681%),其中總裁一人獨得1500萬份(佔30%),其獲授的期權對應的股票佔總股本的比例高達2.9043%。
如果按照上述比例分配第一步1200萬股激勵股票,公司總裁又可以得到360萬股,加上期權對應的標的股票,合計持股佔總股本的比例達到了3.6%。
而中國證監會今年1月1日起實施的《上市公司股權激勵管理辦法》明確規定,上市公司全部有效的股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計不得超過公司總股本的10%,而伊利達到了12%(2.32%+9.681%)。同時,任何一名激勵對象通過全部有效的股權激勵計劃獲授的公司股票累計不得超過公司股本總額的1%(除非經股東大會特別決議),而公司總裁可能達到3.6%,至少為2.9043%。
依據國際通行的Black-Scholes期權定價模型,某知名券商衍生產品部專業人士計算,當伊利波動率為30%時,按照8年的有效期,13.33元的行權價格和昨日19.44元的收盤價,即使將無風險收益率定為一年期定期存款利率2.52%,伊利每份期權的預期收益也有10.27元。由此,公司總裁獲授的1500萬份期權預期收益高達15400萬元。再加上第一步股權激勵可能分配到的360萬股股票,就以昨日收盤價計算,預期收益合計也將達到2.24億元。
這一激勵幅度有望將公司總裁推到境內國有控股上市公司高管『首富』的位置。因為,2005年,上市公司高管薪酬最高的深發展首席執行官也只有602.57萬元,何況深發展還不是國有控股上市公司。就算把2.24億的預期收益分攤到8年,每年的預期收益也有2800萬元。此外,今年上半年通過的4家國有控股上市的激勵方案中,沒有一家公司單個激勵對象的激勵幅度超過激勵總額的10%。
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