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進入8月份以後,G招行出現了明顯的上漲行情,到本周四已經有了超過了15.62%的漲幅,創出了股改以來的新高。以復權價來說,近期更是多次創出了上市以來的新高。相比之下,另外一個同樣很受投資者關注的銀行股———中國銀行,走勢差多了。從8月份到現在,其股價下跌了2.08%。同樣是銀行股,兩個股票的走勢為什麼會有如此大的差異呢?
G招行流通市值其實更大
有人認為中國銀行流通盤大,市場資金面承受不了。的確,現在中國銀行的可流通盤是34.54億股,以其10天均價來計算,現在的流通市值是113.29億元,G招行的可流通股是47.06億股,同樣按10天均價計算的流通市值是374.12億元,要超過中國銀行230.23%。雖然,中國銀行在近一年多的時間裡,還會有超過30.38億股的限售流通股上市,但是G招行同樣有75.73億股限售流通股將解禁。
這就是說,從A股市場的角度而言,G招行要比中國銀行規模更大,二級市場所需要的資金也更多。既然G招行能夠漲上去,那麼至少是說明,資金有自己的選擇。
投資偏好追求高增長
有人這樣解釋:G招行很快就要在香港市場發行H股了,發行的價格區間大體上在8.86-10.91港元之間。由於H股發行價大大高於A股市場價,所以拉動了A股價格的上漲。這當然是有一定道理的。但是,現在中國銀行的H股價格同樣也高於A股,為什麼就沒有這樣的效應呢?
最合理的解釋是,廣大投資者更看好G招行。G招行能夠在資本市場上贏得比中國銀行更多的青睞,最重要的就是它將來的發展得到了認同。在這裡,資金清楚地表達了它們的投資偏好:追求高增長。
市場其實不缺乏資金
由此,筆者也想到這樣一個問題:現在有的大盤股發行不那麼順利,中國國航在調減發行額度以後,上市仍然出現破發。從深層次來說,還是投資者對相關股票成長性的認同問題。如果人們不看好其成長性,那麼參與的資金少,發行乃至上市受挫,都是不可避免的。
經過多年的風雨考驗,這個市場已經逐漸成熟起來,資金也不再是盲目入市,而是有所選擇。好的股票,盤子再大也仍然有足夠的需求。而如果缺乏成長性,即便調低發行價,同樣會乏人問津。在這個意義上,也許人們不但要關注市場的供求關系,還需要關注發行的是什麼股票。如果大量的是績平甚至是績差的股票,那麼不但這些股票難以順利發行上市,而且也會拖累大盤。事實上,中國股市也只有成為優質企業的上市場所,纔能真正發揮其優化配置資金的功能,具備良好的發展前景。(桂浩明)
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