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周一市場運行充滿喜劇色彩,飄紅的指數令神經緊繃的投資者長出一口氣。由此,投資者更加關切的是,沈重的打擊未能擊垮市場,是否意味著大盤已經開始走出低迷?
地產股為何能回昇
對於央行加息27個基點,市場的分析已經比較充分,但有必要進一步關注的有兩個地方:
首先,盡管是普遍加息,但央行還是有保有壓。一方面,長期存貸款利率上昇幅度高於短期;另一方面,對於個人貸款網開一面,其著重表現在個人房貸利率可打8.5折,比原來的9折有一定的放寬。優惠貸款利率折扣由90%放寬到85%,對衝了加息對地產行業和地產股的負面影響。
其次,加息進一步推動了昇值。周一人民幣對美元再度昇破7.97,表明了加息後的人民幣更加值錢;而昇值對於地產股和整個市場都有正面影響。
調整結束為時尚早
當前投資者最為關心的是,既然加息都不能令市場走低,是否意味大盤已經到了調整的盡頭?筆者認為,周一市場縮量反彈,看起來是已經消化了加息的利空。但是,市場能否由此轉強仍存較大變數,階段性調整不能輕易斷言結束。
首先,央行此次加息27個基點,並且實施有保有壓的差異利率,短期的影響確實不太大。但是,我們必須看到的是,此次加息更多的是一個信號,如果調控仍然沒有成效,在年底之前不排除央行再度加息的可能。對此,投資者應當有清醒的認識。
其次,從市場表象看,縮量反彈表明的是拋盤減少導致的反彈,而不是市場增量資金的推動,這將導致市場反彈基礎不牢靠。
最後,從更加根本的因素看,估值的問題並沒有得到根本解決,這將導致市場上漲始終受到制約。不扣除虧損股的深圳市場當前市盈率為66.87倍,除非2006年上市公司整體業績出現飛躍,否則這樣的市盈率可能難以長期維持;當然,藍籌股狀況要好很多,滬深300指數當前市盈率為20倍,這一市盈率尚處在一個大體合理的估值區間的上端。所以,筆者認為市場中期調整遠未結束,周一的喜劇收盤難掩大盤估值尷尬。(中證投資徐輝)
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