| 經濟過熱使得央行的調控政策格外頻繁。央行日前加息舉動再次觸動各方神經，專家認為，此舉在使經濟降溫的同時，可能加大人民幣昇值壓力。
為宏觀經濟降溫
與央行頻繁的貨幣緊縮手段相呼應的是今年以來貨幣流動性過剩、信貸飛速增長和固定資產投資繼續過熱的現狀。
今年1月份，廣義貨幣供應量M2餘額首次突破30萬億元大關，此後每個月均保持一定幅度的增長。僅僅6個月之後，7月底的M2數據已達32.4萬億元。同比增長18.4%，增幅比去年同期高2.1%。
更讓央行感到擔心的是信貸的飛速增長。1月末，全部金融機構各項貸款本外幣並表餘額為21.17萬億元，隨後貸款餘額一路飆昇。特別是今年3月份，貸款餘額比前一月增加了0.57萬億元。即便在今年4月央行加息之後，貸款增長的速度也並未出現明顯的放緩趨勢，尤其是7月末，貸款餘額已接近23萬億元。以至於央行不得不在7月份的金融數據報告主題中警示：『貨幣信貸增長較快』。
統計顯示，全國城鎮固定資產投資今年前3月同比增長29.8%，前5月增長30.3%，前6月增長31.3%，達到2004年以來新高。7月份我國固定資產投資增幅盡管稍有回落，但增長仍然處在30.5%的高位。業內人士認為，宏觀調控政策發揮的作用還十分有限，投資過熱並沒有得到真正緩解。
與此同時，國際方面，美聯儲8月9日宣布暫停加息，美元利率將在一段時間內保持穩定，國際環境已經比較明朗，對外經貿大學金融學院副院長丁志傑認為，此時加息正處在一個比較恰當的時機。
可能加大昇值壓力
相對於此前央行兩次差別上調的法定存款准備金率來說，加息顯得更為『一刀切』，雖然其影響是多方面的，但是專家指出，由於調整的幅度有限，因此影響也不會太大。
首先，盡管7月份的數據顯示固定資產投資增速放緩，但流動性仍面臨很大壓力，固定資產投資增長過快、貨幣信貸投放過多、對外貿易順差過大三大問題也還相當突出。在此基礎上，中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，央行此時選擇加息實施緊縮貨幣政策是正確的。
其次，存款基准利率的上調，使得居民儲蓄的熱情提高，居民儲蓄存款增幅連續下降的局面有望得到扭轉，因此儲蓄餘額的增加也有望加速。同時，加息將提高儲蓄存款的收益率，並帶動國債、企業債、信托產品、人民幣理財產品等固定收益類產品『水漲船高』。
綜合以上的考慮，加息會使得資金更偏向於流入銀行，市場資金吃緊，因此股市、債市、房地產可能出現下跌。
但值得注意的是，加息可能加大人民幣昇值壓力。『美聯儲宣布暫停加息已經使部分熱錢轉而對人民幣虎視眈眈，而此次存貸款利率的同時上調將可能吸引更多的熱錢進入中國。』一位外匯交易員向記者表示。 |
