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目睹了鄭州白糖期貨價格的又一輪下跌,沒有因為國家儲備行為的變動而有什麼改變,一切都按部就班:反彈——套保空頭加倉——繼續下跌——套保空頭平倉——新的反彈,然後是下一個輪回。
對於這樣的一個過程,長期在鄭州市場上摸爬滾打的人應該不會感到什麼奇怪了,因為無論是小麥還是棉花的交易中,這樣的事情是一種常規的現象。但是以前的小麥和棉花上沒有那麼多投機多頭的存在,因此價格也沒有太多機會因為套保空頭不作為,抑或是為吸引更多的投機多頭的介入而出現上漲。白糖在上市時有一點異類,因為在上市初期價格上漲的異常的迅猛,即使是在下跌的過程中也不乏大規模摧枯拉朽般的反彈。
不過仔細想來,白糖的現象是一種必然。國際市場上新近興起的一股潮流對中國市場的投資者產生了很大的影響。就在幾個月之前,中國有幸迎來了著名的投資大師羅傑斯。羅傑斯本人對全球商品市場持一種長期看多的心態,在具體投資的品種上,他最看重的兩個品種正好就是玉米和白糖。其實,大師的看重與價格下跌的聯系就正常的邏輯上來推斷幾乎是荒謬的,但是目前白糖期貨價格的狀況又不得不讓人將這兩者之間聯系起來。
其實白糖期貨價格下跌並不是跳一曲孤單的芭蕾,因為在幾千裡外的大連,玉米期貨幾乎在以同樣的節奏來演繹什麼是熊途漫漫。曾幾何時,對於能源概念的商品投資是中國市場的最重要的熱點之一,在羅傑斯到訪以後,這種對能源概念的炒作達到的極致。對這一現象最好的證明就是最近半年以來白糖期貨和玉米期貨在持倉量上的超常規的增長。但是大量熱錢關照一定會產生一個副產品,那就是白糖期貨價格和玉米期貨價格與該品種現貨價格拉到足夠大的距離。
與此同時,套保空頭的介入機會來了,因為最大的難題——交易對家的問題不存在了。在大量的套保者的介入和投機多頭各自為戰的狀況下,白糖期貨價格的命運在幾個月前幾乎就已經注定了,而且在套保空頭佔據絕對優勢的狀況下,價格突破國家儲備拍賣的底價也屬正常。國際市場的狀況在最近幾個月來也出現了重大的改變,原油期貨價格雖然不斷地衝擊高點,但是近期期貨價格相對遠期的巨大的貼水已經讓多頭獲取贏利的空間越來越小,更為不利的是與能源相關的商品如白糖和玉米價格在基金大舉拋售下均遭遇重創。
值得注意的是在白糖價格大幅下跌以後,套保空頭的行為有可能會出現一些變數。首先是目前極度悲觀的氛圍已經為其獲利平倉創造了條件;其次國家儲備拋售問題在隨後的一段時間裡可能出現了變化足以為其以後的運做所利用;最後能源類的商品就目前來看仍然是國際市場上受到投資者關注,價格在大跌以後出現比較顯著的反彈也不是完全不可能。(吳博聞)
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