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周一滬深兩市繼續下跌收出中陰線,兩市成交僅為220億元。觀察自7·13長陰以來,兩市成交極具萎縮,從5、6月份市場活躍時期的500、600億元,到目前的200多億元,成交幾近腰斬,回想今年以來巨額的新增開戶數量所進場的新資金,以及5月份以來1000億元的新基金,二級市場並不缺資金,而上周國航等5只新股申購凍結資金僅為2000億元左右,相比近期8010億元的天量也迅猛縮水。兩市地量水平的背後原因是什麼?後市成交能否放大?
原因一:階段性底部還未形成
7·13長陰之後的盤跌,意味著調整格局的確立,參與者減少,市場成交出現萎縮在情理之中。盡管有新基金的進場期待,盡管有市場下跌220點後的大反彈期待,但是上證綜指連續下跌220點後,從1541點發起的反彈行情,僅僅過了四個交易日就被周一的中陰線所吞食,市場並不認為這就是階段性底部,場外資金並不會就此大舉進場博反彈。
經過220點的下跌後,我們看到市場主動性拋壓大為減輕,滬深300指數受到牛熊分界線的半年線支橕,指數進入震蕩整理狀態。目前投資者處於兩難之中,一方面,7月份金融統計數據顯示,前7月新增貸款達2.35億元,剛剛過去半年多一點的時間,貸款發放量佔到央行全年信貸目標的94%。這種極度不正常的現象,意味著後市調控政策的進一步出臺,調整至少將持續到2006年底,很多上市公司業績將出現下滑,特別是周期性行業公司。另一方面,管理層停止發行新股達兩周時間,這正是做多的好機會之一。因此,很多機構對後市很迷茫,只能采取積極的防御策略,既不要『踏空』可能出現的政策性行情,又要回避受周期性因素影響的上市公司。
原因二:融資利空尚未消化完畢
事實上,市場的IPO利空已經面向整個2006年全年,市場之所以在下跌200點之後還處於疲弱狀態,原因之一是市場預期如中國人壽等一大批航母級公司的發行仍將貫穿全年甚至明年年初,現在市場消化的是未來半年甚至一年的融資消息。如此多的航母公司發行消息全部都擺在桌面上,再大的市場容量都難以在一兩個月的時間裡消化完畢。
在這樣的市場背景下,上證綜指連續下跌220點後,從1541點發起的反彈行情,怎麼能夠得到市場的響應?現在回顧7·13長陰以來的市場走勢,出現了如下特征:一下跌放量、反彈縮量,這就是典型的弱勢盤跌格局;二是參與資金無處尋覓,盡管我們看到這段時間有11只基金發行,從6只發行完畢的基金募集近300億元的情況來看,認購是非常踴躍的,市場並不缺資金,但是包括前期的800億元新基金在內,基金看好的重倉股品種在暴跌過後,很難看到有資金在補倉、抄底,這說明包括基金在內的機構並不認同目前市場點位就是階段性低點,都在等待後市進一步的下跌,因此每天兩市200億元左右的成交金額,尚不到活躍市場交投的三分之一;第三就是連一貫馳騁在市場的游資、敢死隊都謹慎了很多,極少在市場中出手,統計這7·13長陰以來的漲幅居前的品種,累計漲幅超過20%的品種寥寥無幾,漲幅超過10%的股票不超過兩市公司數量的3%,就連非常活躍的權證市場都出現了階段性的偃旗息鼓,不再是以前那樣的每天至少出現幾個漲幅超過10%的權證,游資在權證上都難以做多,市場交投當然還將繼續保持縮量狀態。
原因三:賺錢效應日漸消退
資金的趨利特性,決定了哪裡有賺錢效應,哪裡就能夠吸引到資金。上周大盤的探底反彈,最大的推動力就是大盤權重指標股整體走強的帶動所形成的短暫賺錢效應。我們看到中石化系再度出現股改及整合傳聞,引發整個板塊上揚,中石化自8月2日以來累計最大漲幅達到近10%,從而使G聯通、G長電、G萬科A等長期走勢不佳的權重股也一度放量上揚,而且G招行、G浦發等金融類權重股也起到了拉抬大盤的作用,也明顯有資金流入,但好的開端卻沒有好的結束,在周一成為殺跌主力軍,把賺錢效應變成賠錢工具。對於這部分資金的性質,我們認為,這只是部分基金由於倉位不大,權重股處於低位而進行的戰略性加倉,屬於被動性的,而不是主動性,所以在加倉到一定規模之後,向上的推動力也就不存在了,因此周一這部分權重股就已經開始走弱,中國石化首當其衝,跌幅逼近3%。這表明指標股的護盤行為已經告一段落,也說明了大盤上漲主要依賴指標股,市場仍表現出謹慎姿態,成交越來越低迷。
統計結果也顯示,市場近期能夠持續上漲的股票寥寥無幾,近一個月以來,倒是連續下跌的品種大面積出現,場外資金囤積的再多,也難有動力促使投資者進場買股票。二級市場沒有明顯的新股賺錢效應,雖然不影響一級市場申購資金的積極性,但嚴重影響了二級市場投資者參與的熱情。
綜合來看,市場在沒有看到階段性見底信號之前,大盤還會繼續這種縮量盤整甚至盤跌的格局。而市場沒有賺錢效應的情況下,還會有更多資金退出二級市場,采取暫時觀望的操作策略。改變當前這種縮量盤跌的格局,需要外在力量的改變,讓我們期待新轉機的到來,密切關注消息面和盤面的變化是目前我們最值得做的事情。(北京首放)
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