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一度讓美元羸弱不堪的美聯儲8月利率會議終於塵埃落定,如多數人預期,美聯儲維持利率在5.25%不變,且留下了繼續昇息的空間。美元利空出盡,美元指數在84.40一線獲得有效支橕,終於迎來了強勁反彈。
8月利率會議如一段小高潮,美元後市將繼續上演以利率為主題的大戲——美聯儲將繼續在通貨膨脹和經濟增長之間權衡,決定利率走向;投資者也將根據經濟數據的表現,不斷調整對美元利率前景的預期。這些決定了美元走向何方。
美國經濟正處在轉折多變的時期,預測經濟及利率走向以分析匯率走勢日漸艱難,但我們仍可把握和明確分析利率走向的幾點思路:一是通脹仍是美聯儲貨幣決策的重心,我們需考慮一種可能,即通脹上昇過快,促使美聯儲不得不把經濟放緩放諸一旁,繼續提昇利率;二是暫停加息不等於加息周期結束,而且即使5.25%為本輪利率周期峰值,也不意味著美元馬上會大幅下跌,美元只要保持利率在高位,仍舊能以利差優勢維持強勢。歷史上,美元往往在利率緊縮周期結束後半年左右,甚至開始降低利率一段時間以後,纔會開始走跌。
技術走勢上,美元指數前周跌破了以6月23日和7月19日高點為頂的雙頂形態的頸線,在84.40獲得支橕後,反彈力度強勁,技術意義上可繼續看漲。後市如能上漲至頸線延長線以上,則可明確美元指數重新回到上昇趨勢;如不能突破,則可看作對頸線的反抽,美元指數有繼續下跌、測試前期低點83.60一線的可能。中長期來看,美元能在83.60以上維持區間整固,有利美元後市,筆者傾向美元在完成整固後迎來一波強勁的上漲。
日元上周走勢是主要非美貨幣中最為疲弱的,原因在於市場已逐漸認識這樣的現實:日本經濟仍處於復蘇而非強勁增長階段,而日元利率將在較長時間內維持低利率。從『零利率』到低利率,並不能挽救日元的利差弱勢。以日元作為結算貨幣的套利模式仍舊盛行,不斷重壓日元走勢。
交叉盤上,英鎊、澳元等對日元可繼續看漲,而加元/日元已露些許跡象,可能突破8個多月大型整理區間,投資者可關注其突破後帶來的機會。
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