|
||||
9日,中國國際航空股份有限公司8.195億股A股進行網上現金申購。市場對此給予了前所未有的關注。
這份關注,不僅因為國航是今年以來僅次於中行和大秦鐵路的第三大首發融資項目,還因為此前國航網下申購失利,並因此大幅調減其發行總量,從而終結了A股『IPO首次公開發行不敗』的歷史。
網下申購緣何遭遇『滑鐵盧』
僅僅在1天前,這家公司剛剛發布公告,將其原定的27億股發行量大幅縮減至16.39億股,網下和網上各佔50%。而2.80元的發行價,更創下了全流通以來IPO的發行價、市盈率和市淨率新低。
此前曾高調宣布發行A股融資80億元的國航,為何大幅調減40%的發行總量?
國航董事長李家祥在8日下午舉行的首次公開發行A股網上推介會上表示,減小發行規模是在綜合考慮了國航現有股東、A股市場和廣大投資者共同利益的基礎上,作出的『對各方負責的決定』。
『盡管國航一直維持良好的盈利能力,但因為市場系統性波動風險導致網下申購部分需求下降。』李家祥解釋說。
這與市場作出的機構不滿發行定價過高導致網下申購失敗的判斷顯然有不小的出入。『新股定價機制不合理給機構投資者留下的獲利空間本來就不大。從目前的市況來看,「新股不敗'的神話很有可能在短期內破滅,如果大盤新股發行定價過高而導致上市跌破發行價,機構申購者就會出現虧損,這就是國航發行出現問題的根本原因。』一位市場人士表示。
實際上,新股上市跌破發行價的例子在A股市場上比比皆是。超級大盤股中石化當年就曾上演『破發』,令投資者大跌眼鏡。
不以『破發』論英雄
盡管對『破發』的擔懮導致許多詢價機構放棄了國航,但不少市場人士表示,即使上市跌破發行價,國航的投資價值仍不容忽。
來自民航總局的消息說,由於油價逐步攀昇,今年上半年內地航空公司虧損高達25.7億元。在東航、南航、上航紛紛公告預虧的同時,國航卻通過降低成本的方式化解了虧損風險,實現盈利17億元。
國航董事會秘書鄭保安在接受媒體記者采訪時表示,縮量發行可以使公司每股收益有所提高,市盈率明顯下降,對於投資者是有好處的。
值得注意的是,國航的招股意向書中明確,如果到年底國航跌破發行價,中國航空集團將增持股票,直至恢復到發行價格為止,累計增持量不超過A股6億股。
市場人士分析認為,縮減後國航的網下和網上發行規模各為8.195億股,網下發行的股份有3個月的鎖定期,戰略投資者認購部分的鎖定期則達到18個月。如果跌破發行價且公司回購6億股,則國航在二級市場上的流通量僅為2億股。這意味著回購後的國航股將從大盤股變為小盤股,從而確保股價的堅挺。
不以『破發』論英雄,或許將是投資者對待國航比較客觀的態度。
國航之後,IPO腳步不會停滯
盡管大幅調減發行總量,國航的融資額仍高達45.89億元。這只『航母級』股票的上市,會對被擴容陰影籠罩的二級市場帶來怎樣的影響?
市場人士認為,國航發行的實際情況短期內將使市場對新股發行放緩有所預期,而融資量的大幅減少則將有效緩解市場資金壓力,從而直接導致大盤短線走強。這種判斷已經在8日滬深股市雙雙超過2%的上揚中得到了印證。
不過市場人士同時表示,中期加速擴容的大方向不會受到根本影響。據悉,證監會在近日舉行的內部媒體通氣會上,就曾要求正確認識新股發行、再融資,不要針對某個個體問題以偏概全,誤認為是全面的問題,並表示『新股發行、再融資將正常進行』。
據悉,國航之後,大型國企回歸A股的發行申請已經『排隊』到年底,其中包括另一『航母級』企業中國移動通信集團。中國工商銀行『A+H』也早已排上日程。
這意味著,A股市場IPO的腳步不會因為國航發行的情況而停滯,擴容仍將是影響下半年滬深股市走勢的主要因素。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||