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在經歷了前半年淨值突飛猛進的甜蜜時光後,基金正陷入一種尷尬的境地。數據顯示,基金持倉佔流通股比例超過20%的個股目前市盈率遠高於市場平均市盈率水平,而其換手率卻低於市場的平均水平,這意味著基金重倉股正承受著高市盈率、低流動性雙重風險的困擾。
基金仍喜歡紮堆
截至二季度末,有75只基金都不約而同地重倉持有了G茅臺的流通股。這一生動的事實讓市場看到,基金喜歡紮堆投資的偏好仍然在延續,只是不像前些年抱團取暖的程度那樣深了而已。
統計顯示,截至二季度末,基金持股佔流通股比例超過20%的基金共有43只,超過30%的有14只,超過40%的有5只,這5只分別是蘇寧電器、大商股份、G寶鈦、G綜超和G茅臺。資料顯示,有44只基金重倉持有蘇寧電器11250萬股,佔其流通股的比例高達65.18%;而大商股份更是被61只基金同時看中,基金持倉比例達到了56.62%。
另外還有G伊利、雙匯發展、G綜超、G鉀肥、G海工、G滬機場等都有超過30只以上的基金持有。
個股市盈率猛昇
基金紮堆這些個股的直接結果就是導致其市盈率一路上昇。以昨日的收盤價計算,除去目前還在停牌的G敖東、小商品城、洪都航空、雙匯發展4只股票,剩餘由基金重倉持有的39只個股的目前平均市盈率高達44.12倍。
而截至昨日,在上證所上市的所有股票平均市盈率僅有19倍左右,深交所上市股票平均市盈率為22.67倍,不難看出,基金集中重倉持有的個股的平均市盈率已經遠遠超過市場的平均水平。
這其中,最高的蘇寧電器昨日收盤市盈率已達到112.7倍,比3月底的時候整整翻了一倍;G中信和G海工的市盈率則分別達到80倍和78倍,另外還有G成大、G鉀肥、思源電器等個股的市盈率也都超過了40倍。
市盈率的高低代表市場對一個公司未來收益增長率以及增長期限的預期所給予的溢價。從價值投資的角度來講,市盈率越高的股票偏離其內在價值的程度也往往越深,股價承受的風險也就越大。某市場人士對記者說:『部分股票的股價早就已經偏離了其價值,簡直是在透支未來了』。
面臨流動性不足風險
在基金集中持股、市盈率高企雙重作用的夾擊下,基金重倉持有的股票也正遭受著流動性不足的風險。以昨日的收盤數據計算上述39只股票的平均換手率為1.04%,當中,有26只的換手率不足1%,有15只換手率低於0.5%。而昨日,深交所上市股票的平均換手率為1.42%,上證所的為1.19%。最近一段時間這部分個股的換手率幾乎是持續低迷。
從基金重倉的這些個股來看,除G招行、中國石化、G五糧液等少數個股外,其餘公司的流通股大多在1億左右。在盤子小、市盈率高、又被基金集中持有的情況下,一旦出現系統性風險,這些股票的流動性風險就會暴露出來。
某市場人士認為,打破基金重倉股目前面臨的尷尬境地的方法只有兩個,一個就是有更多的資金進場護盤來消除市場的恐慌心理,但這不是長久之計;另外一個就是讓其緩慢下跌,跌到市場再次認為其已經具備了足夠的投資價值之後,流動性又會慢慢恢復。
某基金經理對記者抱怨:『我們也是沒辦法,現在市場上能夠找得出的好公司並不多,等市場容量足夠大的時候,這種現象可能會慢慢有所改變』。
基金持股佔流通股比例最大的20只個股一覽
簡稱/持有基金家數/流通股數(億股) /基金持股(億股) /基金持股佔流通股比(%) /昨日收盤市盈率
蘇寧電器/44 /1.13 /0.73 /65.18 /112.70
大商股份/61 /1.72 /0.97 /56.62 /31.30
G寶鈦/18 /0.76 /0.34 /45.49 /22.30
G綜超/21 /1.60 /0.70 /43.95 /32.30
G茅臺/75 /3.02 /1.25/ 41.29 /23.00
G航信/15 /1.01 /0.39 /38.79 /19.50
G海工/49 /3.14 /1.21 /38.64 /78.30
G華僑城/21 /5.04 /1.81 /36.00 /113.00
G金發/10 /1.06 /0.36 /34.17 /23.00
G恆瑞/15 /0.96 /0.32 /33.44 /26.10
G伊利/55 /3.71 /1.19 /32.02 /57.00
G海螺/9 /2.00 /0.64 /31.83 /28.60
G廣船/ 8 /1.61 /0.49 /30.65 /36.20
G張裕/17 /0.83 /0.25 /30.52 /27.90
華蘭生物/5 /0.45 /0.13 /29.41 /30.00
G用友/7 /0.84 /0.24 /28.22 /24.20
G太鋼/17 /7.84 /2.20 /28.08 /11.30
G萬華/27 /4.59 /1.29 /28.06 /23.40
G老窖/18 /3.33 /0.93 /27.85 /29.20
G鉀肥/36 /3.36 /0.93 /27.63 /42.90
(截至6月30)
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