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『解禁』最高峰尚未到來
今年6月19日,G三一的1093.69萬股限售股份率先解禁,拉開了限售股上市流通序幕。據測算,今年8月份是年內限售股解禁規模的高峰,而『小非』的減持壓力主要集中在2008年上半年之前,2007年4、5月份也將有個高峰。
根據WIND提供的數據,經歷8月份的解禁高峰後,今年9月份只有4家公司限售股解禁,10月份為25家,到今年的最後兩個月又將迎來一次小高峰,11月份和12月份分別有72家、66家公司的限售股將解禁。
據統計,明年4、5月份將迎來小非解禁規模的又一高峰,隨後規模大幅度下降,明年7月後達到一個較低的水平。不過,從累計解禁的規模看,隨著越來越多的控股股東進入了減持期,最大可能解禁規模明年下半年加速上揚,2008年下半年達到最高峰。
據國信證券測算,今年下半年純『小非』累計可減持規模約為總可減持規模的70%左右,明年這一比例基本維持在60%左右,直到2008年8月後,純『小非』累計可減持規模佔總可減持規模比例纔下降到50%以下。這表明在未來一兩年內,純『小非』是構成非流通股解凍的主要力量。從這部分『小非』累計解凍規模來看,2007年4月後突破1000億,明年8月後突破2000億,隨後進入相對平緩的增長階段,這段時期也是『小非』解凍衝擊規模最為密集的階段。
8月份限售股解禁一覽
解禁日期/股票代碼/證券簡稱/解禁股數(萬股)/復權區間漲跌幅(8月1日至7日)(%)
2006-08-04 /000623 /G敖 東/ 3,044.45 /0
2006-08-18 /000717 /G韶 鋼/54,148.80 /-6.4
2006-08-23 /000830 /G魯 西/ 1,251.60 /-4.31
2006-08-19 /002001 /新和 成/1,375.55 /-11.68
2006-08-05 /002010 /傳化股份/3,765.00 /-13.22
2006-08-13 /002019 /鑫富藥業/1,082.25 /-7.77
2006-08-11 /002024 /蘇寧電器/5,020.02/ -5.63
2006-08-08 /002029 /七匹 狼/1,446.25 /-7.44
2006-08-08 /002032 /蘇泊 爾/1,283.34 /-7.17
2006-08-22 /600018 /G上 港/2,575.79/ -2
2006-08-15 /600030 /G中 信/118,716.07 /-8.14
2006-08-23 /600069 /G銀 鴿/5,068.96 /-7
2006-08-19 /600079 /G人 福/2,019.71 /-11.84
2006-08-09 /600143 /G金 發/4,131.87 /-10.54
2006-08-17 /600247 /G物 華/4,630.08 /-6
2006-08-05 /600352 /G龍 盛/26,045.54 /-11.95
2006-08-05 /600398 /G凱 諾/224.96 /-12.36
2006-08-16 /600469 /G風 神/1,463.32 /-9.63
2006-08-08 /600487 /G亨 通/1,478.98 /-9.75
2006-08-12 /600500 /G中 化/3,914.51 /-8.2
2006-08-19 /600507 /G長 力/2,440.27 /8.73
2006-08-16 /600521 /G華 海/3,695.74 /-2.36
2006-08-19 /600550 /G天 威/1,898.63 /-8.15
2006-08-09 /600570 /G恆 生/5,973.83 /1.33
2006-08-08 /600580 /G臥 龍/4,372.51 /-17.25
2006-08-29 /600595 /G中 孚/777.69 /-1.84
2006-08-17 /600642 /G申 能/43,839.63 /-5.37
2006-08-17 /600817 /G宏 盛/5,716.44 /-9.2
2006-08-05 /600832 /G明 珠/24,499.25 /-16.4
2006-08-09 /600886 /G華 靖/578.62 /-6.76
2006-08-15 /600900 /G長 電/52,258.50 /-0.16
2006-08-11 /600973 /G寶 勝/207.97 /-11.02
資料來源:聚源數據
繼G紫江12930.63萬股限售股8月1日解禁後,傳化股份、G龍盛、G明珠的部分限售股昨天同時解禁,從而揭開了8月限售股解禁大潮的序幕。由於市場之前已經形成連續調整的走勢,部分限售股的解禁無疑放大了『利空效應』,兩市大盤盤中的反彈也再度夭折。
『解禁概念』最受傷
統計資料顯示,限售股解禁對股價的壓力比較突出。以昨天的三家公司為例,傳化股份大跌7.94%,G龍盛表現稍好,跌幅為2.30%,G明珠股價大幅低開後有所上衝,最終跌幅為5.05%。此前8月1日G紫江12930.63萬股限售股解禁,盡管其第一大股東承諾最低減持價為3.08元,而該股7月31日收盤價只有2.45元,且其第二大股東持股處於質押狀態,因此該公司此次解禁股實際上無股可拋,但市場仍不領情,近幾個交易日累計跌幅也高達10%。
不僅如此,8月份有限售股解禁的公司中,不少公司股價已經開始提前作出負面反應。據聚源數據提供的統計數據,新和成、G凱諾、G金發、G臥龍、G寶勝、G人福等8月份至今的5個交易日,累計跌幅均超過10%,而同期大盤的跌幅約為4%。昨天尾盤,G臥龍、G恆生、G亨通等馬上面臨限售股解禁的公司,其股價都遭受較大的沽售壓力。
昨天收盤後,記者聯系到傳化股份、G明珠等公司的相關負責人,當記者詢問起『小非』昨天是否進行減持時,相關負責人均表示『不知情』;同時,他們認為,公司股價的下跌一方面是由於大盤不好,一方面在於投資者的心理壓力。
更多是心理壓力
針對限售股解禁對股價的壓力,許多市場分析人士均認為,心理壓力大於實際壓力。國信證券的研究報告指出,下半年『小非』解凍帶來的存量擴容壓力,遠小於新股發行和再融資,其負面影響將被轉弱的市場氛圍有所誇大。
據該機構測算,從下半年各月『小非』解凍規模來看,累計規模在530至760億元之間。而『新老劃斷』後已上市的12只新股,累計融資額即達到415.2億元,預計全年A股IPO、以及定向增發規模在1500至2000億元之間。相比之下,『小非』解凍最大規模也不龐大,尤其考慮到其中只有部分將在下半年實際發生減持,至少就未來半年之內,來源於『小非』解凍的『存量』擴容壓力,將遠遠小於來源於IPO、再融資等的『增量』擴容壓力。
『小非』套現重在基本面
事實上,限售股的解禁未必如投資者想象的那樣衝擊A股市場。記者近日采訪了眾多在最近幾個月內將有限售股解禁的G股公司,所有受訪公司均表示,出於維持控股權等目的,即使限售股權解禁,公司大股東短期內也不會出售。年內禁售股拋售的主力軍,估計還是鎖定期為12個月,同時又非大股東的『小非流通股東』們(即『小非』)。而影響『小非』套現的最重要因素,還是上市公司的經營現狀和發展前景。
按西南證券張剛的看法,有套現壓力的公司存在以下特征:全體限售股股東僅滿足法規的要求,沒有承諾更長時間的鎖定期,則存在有強烈套現意願的嫌疑;大股東屬於非發起人的民企,擅長資本運作,有套現的可能;業績不佳、或價值高估的上市公司股東。另外,在法規規定的自股改之日起十二個月的鎖定期之後,持有上市公司股份總數5%以下的原非流通股股東,可以無限制的套現。所以,限售股持股比例偏低、股東分散、有較多無話語權『小非』的上市公司有一定的套現壓力。同時,國信證券也認為,那些估值合理、大股東減持意願小、承諾減持價格大大高於現價的一類公司面臨的實際衝擊較小。
或成逢低吸納良機
在許多投資者把目光盯在限售股解禁帶來壓力的同時,很少有投資者想到,限售股解禁或許又是一次撿便宜貨的機會。有市場分析人士認為,限售股解禁帶來的機會至少有三個方面,一是低成本股獲利拋售在弱勢市場中往往造成股價超跌,因此,對於優質公司而言,『小非』的流通反而帶來極佳的買入機會。二是非流通股進入流通後使得市場化並購以及控股權爭奪戰發生的可能性進一步增大,『小非』的解禁同樣也會給一些潛在並購者帶來難得的介入機會。三是擁有下半年進入解凍期法人股的上市公司,在新會計准則即將實施之際,這部分隱性資產的價值有望顯性化。
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