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深交所對中小板特別規定的業績預告制度,使我們較早地看清了中小板公司今年半年報業績的『真面目』——遺憾的是,今年上半年,中小板公司實在難言成長性。
截至昨日,50家中小板公司(不含新老劃斷後上市的新股)已有12家披露半年報,33家公布中期業績預告,合計45家,僅5家尚未公布業績。45家已公布半年報和中期預告的中小板企業裡,有17家盈利呈現負增長,2家虧損(德豪潤達和黔源電力),這19家佔比超過4成,其中,登海種業、凱恩股份、盾安環境、鑫富藥業淨利潤下降均超過6成,降幅分別為71.36%、68.48%、63.5%和63.06%。
雖然45家企業累計營收增長41.61%,淨利潤增長15.29%,加權平均每股收益0.174元,淨資產收益率5.17%,同兩市已公布半年報的220餘家公司差不多(後者分別為0.171元和6.1%)。但是如果不計蘇寧電器(主營收入112億元,淨利潤2.58億元,分別佔到45家企業的46%和24%),44家中小板公司營收和淨利潤分別僅增長30%和0.64%,加權平均每股收益僅0.14元,淨資產收益率僅4.49%,低於市場的平均水平。
對於業績不佳的原因,中小板公司大多歸結為原材料、能源漲價,市場競爭激烈等,一些出口較多的企業則是受人民幣昇值影響,但有數家企業竟把募股資金利息減少也作為主要原因,令人哭笑不得。如威爾科技業績下降45%,江蘇瓊花下降26%,均將募股資金大量投入使用、存款利息減少作為主因之一。再看看負債率,中小板企業大多處於較低水平,45家企業平均負債率不到50%,最低的如南京港(營收下降38%,利潤下降18%)負債率僅5.81%,淨利潤降幅最高的登海種業負債率也僅19.93%,說明很多中小企業其實並不缺錢,至少可以利用財務杠杆更好地為股東創造財富。
從中小板公司業績不佳至少告訴我們兩點:第一,在海外,中小板本系高科技板,可我們的中小板其實科技含量並不高,在競爭激烈的市場環境下由於缺少規模效應反而運作艱難;第二,中小板企業均系新公司,在公司治理(如大股東佔款等)方面沒有什麼大問題,業績不佳主要是企業經營使然。當然,中小板業績的提前公布,也為整個市場提供了領先指標,客觀地說,中小板還是股市中較好的板塊,中小板如此,整個市場的業績預期也就在意料之中了。
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