|
||||
我們認為,隨著地產股近期的下跌,其政策風險已得到較大程度釋放,故維持對行業『謹慎推薦』的投資評級。在個股選擇上,龍頭地產股仍是我們推薦的主流品種。但在三季度,投資者更應重點關注京津地區的地產股。
房價總體趨於穩定
今年6月份,全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.8%,環比上漲0.7%,同比和環比漲幅均與上月持平。其中,新建商品住房銷售價格同比上漲6.6%,漲幅比上月高0.5個百分點;環比上漲0.8%,漲幅與上月持平。分地區看,同比漲幅較大的主要城市包括:深圳14.6%,北京11.2%,廈門11.1%,呼和浩特10.4%,包頭10.3%,廣州10%,大連8.9%;下降最大的的城市是上海,降幅為5.4%。環比看,漲幅較大的主要城市包括:廈門4%,福州2.7%,大連1.5%,北京1.2%;下降的城市有8個,其中,合肥下降1.1%,沈陽下降0.7%。
總體看,除上海外,北京、深圳、廣州等重點城市上半年房價一路高漲。預計下半年全國房價在調控後漲勢將會趨緩,市場將維持『成交量萎縮,房價高位小幅盤整』的態勢。但是,房地產市場的區域性差異依然會長期存在,部分城市的地產價格仍可能繼續攀昇。
龍頭股仍具投資價值
我們認為,行業調整將使龍頭公司的發展更為成熟和多元化,抵御外部風險的能力也將更強。目前,重點地產股下跌較多,折價幅度較大,已經形成了較好的比價優勢。很多具備30%左右復合增長率的房地產公司,其2006年動態市盈率尚不足15倍,估值優勢明顯。另外,隨著中報業績預告大幕的拉開,大部分績優品種業績將大幅增長,進而會得到市場資金的追逐,而房地產板塊無疑將是中報行情的一大亮點。
龍頭地產股土地儲備較多,具有品牌規模優勢,經營管理能力較強,仍是我們推薦的主流品種,維持對『招萬金』(招商、萬科、金地)和『四小龍』(G棲霞、G華發、G陽光和G億城)『推薦』的評級。
G萬科A(000002):公司本月18日公告,擬向特定對象非公開發行不超過7億股A股。此次增發有利於保障公司主營業務穩健而快速的增長,能高效解決公司快速增長中的資金問題。預計公司2006年業績增長將在40%以上,考慮增發對業績的攤薄,預計2006年EPS在0.41元左右。維持『推薦』評級。
金地集團(600383):目前,公司在深圳、北京、上海、廣州等地區共有土地儲備641萬平米,至少可以保證未來5年以上的發展需要。公司跨地域經營管理能力強,擁有極強的城市選擇、項目投資決策和產品開發能力,預計未來5年公司銷售收入年復合增長率將在35%左右,淨利潤年復合增長率將在36%左右。預計公司2006、2007年攤薄每股收益分別在0.63元及0.75元左右,維持『推薦』評級。
G億城(000616):目前公司在蘇州、北京等地項目進展順利,萬城華府二、三期將於2006、2007年進行銷售確認,將為公司業績快速增長奠定堅實基礎。預計公司2006-2008年銷售收入和淨利潤的年復合增長率在120%以上,預計2006、2007年每股收益攤薄後分別為0.45元和0.80元,維持『推薦』評級。
重點關注京津地產股
2008年北京奧運會逐漸臨近,京津地區房價將有較大上昇空間,建議三季度重點關注京津地產股。我們重點推薦G億城、G陽光、G城建、G冠城、G國貿和天津的『四個發展』(天房發展、津濱發展、海泰發展、廣宇發展)。
G城建(600266):公司是北京最大的老牌房地產企業。公司土地儲備非常豐富,目前項目資源共19個,總佔地約167公頃,約可規劃建築面積415萬平方米。2005年12月,公司又競得了豐臺區南苑鄉石榴莊住宅小區項目和密雲別墅項目。在2008年北京奧運會場館法人招標共7個標的8個項目中,G城建和城建集團發起的投標聯合體中標其中4個項目,相關收益將非常可觀。
G天鴻寶(600376):作為由北京城開集團和天鴻集團合並成立的首開集團旗下唯一一家控股的房地產上市公司,天鴻寶業無疑將從兩大集團的合並整合中受惠。隨著股東實力的增強,公司未來在獲取土地和銀行信貸方面將更加便利。從目前業務發展來看,公司擁有100多萬平米的土地儲備,可滿足未來3-5年開發的需要。
G國貿(600007):公司主營租賃物業,所持物業地理位置優越,重估價值高。由於公司經營出租物業起步早、管理規范,服務水平得到了眾多客戶的認可,因此公司的寫字樓和商鋪多年來保持了很高的出租率和租金水平,業績穩定增長。目前國貿三期進展順利,公司未來發展前景看好。
G天房(600322):公司在天津擁有約200萬平米的土地儲備,同時擁有多處經營性資產。目前在開發的海河水上運動世界項目,佔地面積80萬平米,公司權益佔50%,該項目盈利空間良好;王蘭莊項目緊鄰天津市奧體中心,借奧運春風,也具良好發展前景;而城南新世家項目將於2006年竣工交付。預計公司2006年將走出低谷,進入快速發展期。
G津濱(000897):公司是天津濱海新區基礎設施建設和房地產開發的龍頭企業。公司目前約有17萬平方米工業廠房和濱海投資大廈用於出租經營;正在運作的商業和住宅項目是金融區一二期、西青別墅、天元居和大港住宅項目,此外公司還儲備了漢沽25萬平方米商業和開發區5.2萬平方米住宅用地。公司未來三年業績持續向好。(國信證券經濟研究所方炎陳林)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||