| 國美得手。雖然一波三折，但國美將如願併購永樂。7月23日，永樂家電首次明確承認併購事項：永樂和國美已聯合向香港聯交所遞交了公告發布申請，只要在聯交所獲批，將即刻發佈公告。有知情人士透露，雙方已初步確定國美將以一比二點多的比例雙方換股，並支付一定現金的收購模式完成對永樂的併購。
“細節仍在商議，”但結果已經註定，國內家電連鎖業迄今最大的併購案呼之欲出。它吸引了輿論的關注，更牽動着其它家電連鎖商和衆多家電製造企業的神經。
國美“搶婚”？
國美圖謀永樂的消息出現在公衆眼前只有一週時間，其間卻經歷了許多戲劇性變故。上週一國美單方面宣佈對永樂啓動“要約收購”，讓永樂有些措手不及。具體收購方案是國美集團將以每股換取3股永樂股份的方式收購永樂，這一要約收購的突襲被陳曉稱爲“很氣人的事。”“人家要欺負我們了，而我們自己要爭氣。”而收購方國美則放話稱：“合作是必然的，早晚會收購成功”。
“國美的行爲有點搶婚的味道。”資深家電行業分析師劉步塵在接受記者採訪時這樣表達他的感受。
與大中有着併購協議的永樂對國美的誘惑不言而喻。永樂的店面80%都集中於長三角地區，在上海佔有60%的市場份額。大中120個店面中有73家在北京，毫不誇張地說，永樂和大中分別佔據了中國最具商業潛能和消費能力的上海、北京市場的最大份額。
今年3月黃光裕在接受記者採訪時承認，國美和永樂在上海市場的差距在30%以上，但是“我們必須做到上海第一”。併購永樂將幫助國美扭轉在華東市場的相對弱勢地位，並再次加強其北京本部的力量。也許正是這一合併願景讓國美志在必得。
近兩年來一直攻城略地的永樂此次淪爲被收購者讓資深業內人士也感嘆不已，劉步塵對記者說，今年4月永樂剛剛與大中達成併購協議，近兩年來還收購了多箇中小家電零售商，並大舉進軍華北市場，“從這些跡象來看，永樂本不應該那麼急於自賣。”
而記者瞭解到，不久前公佈的永樂2005年年報顯示，永樂店面的銷售盈利能力有較大幅度的下降。由於競爭加劇和網點增加的攤薄效應，永樂分店每平方米銷售額下降了2.8%，其毛利率也下降了0.6個百分點，只有6.9%。而在上市之初，永樂與摩根士丹利簽訂的“對賭協議”則規定，如果兩年後淨利潤不高於6億元，永樂管理層向外資股東轉讓的股份最多將達到9394.76萬股，這無疑成爲永樂最難以承受的壓力。另外，華北市場的慘敗、與大中的併購被資本市場唱衰，都成爲永樂此次扮演被收購者角色的巨大推力。
業內人士分析，現在看來，併購中的起伏跌宕只是雙方討價還價的過程。條件一旦達成，併購也將變得波瀾不驚。
蘇寧態度耐人尋味
除了國美和永樂兩個主角外，家電連鎖業“老二”蘇寧在這次併購大戲中的表現也頗有意思。
在得知國美敲定收購永樂之後，蘇寧總裁孫爲民慨嘆：雙寡頭的時代來得太快了。而就在兩天之前，孫爲民接受媒體採訪時還氣定神閒地表示，國美併購永樂對蘇寧是一個利好消息。因國美收購永樂後不排除關店的可能，這樣蘇寧的機會更大了，“一加一小於二，以前有兩個競爭對手，現在只有一個。”
類似的輕鬆表態也曾出現在今年4月永樂大中的合併事件中。當時孫爲民將大中和永樂比喻爲兩個小孩：“兩個小孩加起來並不等於一個大人”，他說，企業之間如果只是規模上的合併，形成“連而不鎖”的狀況，並不能形成強大的進攻平臺。
然而國美遠非大中能比，如果說孫爲民對永樂與大中的整合心存疑慮的話，那麼他這種懷疑用在國美身上也許並不合適。
“強勢品牌對弱勢品牌的整合比弱勢品牌對強勢品牌的整合容易得多。”劉步塵認爲，“消化不是大問題，都是國內家電連鎖企業，商業模式差不多，文化背景相差無幾。國美和永樂，不是永樂和大中，更不是TCL和湯姆遜。”
目前，蘇寧電器全國門店共計300餘家，年銷售額300億元；而國美、永樂、大中合併後，其聯合體門店將突破800家，年銷售額高達900億元，特別是在佔據中國家電零售市場1/5份額的北京上海兩大城市，將形成絕對壟斷地位。到那時，昔日與國美平起平坐的蘇寧將很難與之分庭抗禮。
有業內人士分析，蘇寧其實使用的是外鬆內緊的手法，所謂“戰略上藐視敵人，戰術上重視敵人。”這在今年家電連鎖業的兩次大併購中都可以看出，永樂大中合併時，孫爲民將永樂大中視爲兩個小孩，可就在合併事件1個月後，蘇寧增發2500萬股票募得12億元，募得資金全部用於新開120家～150家新店和建設物流中心、信息中心項目；此次國美併購永樂，孫爲民又對外表示併購對蘇寧有利，而幾乎就在同時，蘇寧宣佈將總部遷往上海，並計劃5年內在全國擴展至1500個店面。
“當今國內家電連鎖業的競爭早已是劍拔弩張，任何不以爲然的表態都是故做輕鬆，”劉步塵說，今年5月家電零售大鱷百思買的進入更是將這種競爭推向令人窒息的程度。
5月底北京馬甸宜家舊址的爭奪正是這一競爭的縮影。3日之內，30餘家競標者向商房大廈提出了租賃申請，其中包括上海永樂家用電器有限公司、大中電器有限公司、蘇寧電器股份有限公司以及美國百思買等多家國內外家電連鎖零售企業。後來百思買憑藉“8000萬元年租金”的“天價”，擊敗其他競爭對手，並開始與商房大廈招商部商榷租賃合同條款細節。不料國美半路殺出，最終競標成功，將百思買擋在門外，而在宜家舊址的對面已有一家國美電器。
“同一地段開兩家大店已違背商業常識，而這正可以看出國美不惜代價狙擊百思買的力度與決心，”劉步塵認爲，國美併購永樂其實也是它對內遏制蘇寧、對外抗衡百思買這個大棋盤上的一個佈局。
做到足夠大
“你以爲這場馬拉松賽，人人都能跑到最後？”永樂電器董事長陳曉在許多公開場合說過這句話。但黃光裕無疑認爲自己是能跑到最後的當然之選。
國美電器發展到今天，已經成爲中國最大的家電零售連鎖企業，位居全球商業連鎖22位。門店遍及北京、天津、上海、成都、重慶、西安、廣州、深圳等國內100個城市以及香港地區，擁有員工40000多名，年銷售額近500億元人民幣。無論從規模還是影響來說，國美都是國內家電零售業的NO.1，如果說百思買的進入對國內企業會產生威脅的話，那麼國美將首當其衝。
2006年4月，百思買第一家店落戶上海徐家彙商圈，緊接着又斥資1.8億美元實現對國內家電連鎖排行第四的五星電器的控股，這個年銷售額近300億美元的龐然大物對中國市場的野心路人皆知。
雖然國內企業話裏話外都認爲“百思買到了中國成不了百思買，”但百思買雄厚的實力、先進的管理模式，以及可能帶來的製造商與連鎖商新型的關係都讓國內家電連鎖巨頭如鯁在喉。今年5月，在百思買五星合資公司的成立典禮上，新五星電器的董事長汪建國表示，百思買進來之後，“一旦現在佔用供應商貨款的潛規則被打破，嚴格按合同期限付款收貨，國美、蘇寧等就必須增加自己的流動資金，改變不斷開店擴張的模式。”另外，百思買可能帶來的新型零售關係將直接衝擊國美們與供應商的議價能力。而搶佔市場份額更是意料之中的故事。
“這顯然是國美不願看到的，惟一的辦法就是先讓自己變得足夠強大，強大得足以能抗衡百思買。”劉步塵認爲，併購永樂是國美壯大自己的重要步驟。
併購的同時，國美也在瘋狂圈地，僅2005年一年，國美就在北京開店近50家。在店面資源還是最重要資源的家電連鎖業，抗衡對手的有效方法就是搶佔稀缺的土地資源。業內人士調侃，百思買再強，總要先找一個下腳的地方。
這場家電連鎖業的“馬拉松”，48歲的陳曉不知道能不能跑到最後，但37歲的黃光裕卻一直在做跑到最後的準備，併購永樂就是他爲這場長跑加的一個動力泵。
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