|
||||
『調整存款准備金率是央行比較自然的選擇。』中國社科院世界經濟與政治研究所所長餘永定今天(7月23日)在『中國經濟50人田橫島論壇』後接受記者專訪時解釋,小幅加息對經濟的調節作用不太大,大幅加息弊端太多。
他說,此次提高存款准備金率,對股市和債市的影響將會在未來逐步釋放,但是相對於其他調控方式而言,這種措施對資本市場的衝擊較小,其發揮的作用也是逐步展現的。餘永定是中國經濟50人論壇成員,也是央行貨幣政策委員會委員。
上周五,央行宣布從8月15日起,上調存款類金融機構存款准備金率0.5個百分點,農村信用社(含農村合作銀行)存款准備金率暫不上調,繼續執行現行存款准備金率。此舉讓市場對央行將加息的預期落空。
據悉,這是央行自今年6月下旬以來第二次宣布上調存款准備金率,也是央行今年第三次采取緊縮貨幣的政策。今年上半年,央行還曾宣布提高貸款利率。
央行稱,此次存款准備金率上調,主要是為了加強流動性管理,抑制貨幣信貸總量過快增長,維護經濟良好的發展勢頭。
餘永定說,中國目前的主要問題是投資率過高,經濟增長速度偏高,有經濟過熱跡象。在這種情況下,采取緊縮性的貨幣政策是非常自然的政策選擇。這種政策最終要達到的主要目的是:抑止投資率的進一步提昇。如果政策效果不明顯,就需要加大緊縮力度。餘永定強調,今後采取的政策,必然以一種漸進的方式,走一步,看一步。如果經濟增速、投資率開始下降,進一步的緊縮政策將不會推出。
事實已經證明,小幅加息對緊縮信貸的效果不是很明顯。餘永定說,銀行貸款企業主要有國有大型企業和民營中小型企業。國有大型企業安全性較高,但其自有資金充足,就算是銀行降低利率,國有大型企業也不一定從銀行貸款,更不用說提高利率了。中小型企業風險較高,流動性不足,需要向銀行借錢發展。即使貸款利率提高一點,其借錢需求也不會減少。
這種小幅加息政策的可能後果是,在中小型企業貸款需求不變的情況下,銀行貸款的欲望更加強烈,反而可能引起信貸進一步增加。
『央行既要采用適當緊縮的貨幣政策,防止經濟過熱,又要維持匯率的穩定,還要鞏固銀行金融體系改革的成果。』餘永定說,央行目前面臨著三難選擇,而且這三個選擇中出現了衝突。
『而如果長期大量發行央票,其對經濟的傷害也很大。』餘永定說,央行票據的利率一般較低,這意味著資產收益率水平較低;如果央票比例過高,銀行貸款比重必然降低,對銀行體系的影響是不可忽視的。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||