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●以昨日7.9918元的美元兌人民幣匯率中間價計,自匯改啟動以來人民幣累計昇值幅度為3.5%。
●人民幣昇值的這一小步,卻是中國匯率形成機制改革邁出的一大步。
時值人民幣匯改一周年。自從我國去年今天啟動匯改至今,業界在肯定匯改是『中國走出成功一步』的同時,對於人民幣匯率政策的爭論卻一直沒有停歇。
根據本報記者的調查,在總共15位經濟學家中,8位贊成人民幣采取漸進的昇值策略;2位建議人民幣快速昇值;3位建議從經濟全局看待匯率政策;2位則較為『另類』地認為人民幣面臨貶值壓力,應采取弱勢貨幣政策。
穩妥派:漸進昇值為佳
8位經濟學家認為人民幣漸進昇值是一個明智的選擇,代表人物包括瑞銀集團安德森、渣打銀行王志浩、德意志銀行馬俊等。
安德森稱,匯改一周年後,人民幣仍會進一步昇值,但是漸進昇值,也就是說,第二次重估的可能性很小。『就目前而言,我們仍然堅持人民幣兌美元在今年底達到7.8的預測。』
花旗中國經濟學家沈明高表示,未來人民幣的昇值幅度將會適當加快,相關的配套措施也會逐步出臺。沈明高建議說,從匯改推動人民幣雙向波動和外匯市場發育的角度來看,應該放寬人民幣對美元的交易波幅,並大幅提高外匯市場的交易量,在適當的時候放開外匯交易中的『真實需求』限制等。
法興中國資金部主管許偉民認為,未來人民幣匯改進一步增加市場透明度,減少市場乾預,在加強匯率風險控制的基礎上加快研發人民幣匯率衍生產品,完善人民幣匯率避險機制。
激進派:最好一步到位
高盛中國經濟學家梁紅和JP摩根大中華區研究主管龔方雄一直對人民幣應快速昇值持堅定立場。在歷次的公開演講中,梁紅以及龔方雄都表示,人民幣匯率被低估以及隨之產生的昇值預期,是中國當前經濟過熱的根本原因,因此應該盡快消除人民幣昇值預期,其他政策則是『治標不治本』。
對於昇值的幅度與速度,龔方雄表示,人民幣每年10%左右的昇值較為合適;如果從購買力評價的角度看,人民幣兌美元的昇值空間約為40%。
梁紅認為,以目前每年3%至5%的昇值幅度,無法從根本上解決人民幣匯率被低估的問題。『人民幣直接昇值是低成本、高效率的手段。』
全局派:癥結在全球失衡
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松等3位表示,人民幣匯率問題的癥結是全球經濟的失衡,所以在處理人民幣匯率問題時,要以全球經濟平衡的眼光來看待。
巴曙松建議,中國可以先行在具有較強影響力的亞洲地區致力於推進一定程度的匯率政策合作,以化解當前全球國際收支不平衡帶來的風險。『簡單地調整匯率水平,不能解決中美巨額貿易順差等問題。』
中國社科院金融所劉煜輝稱,人民幣匯率改革要超越匯率形成機制本身,必須放在全球經濟失衡的大背景下來考量。從長遠看,最好的路徑是尋求經濟的自穩定增長。
另類派:人民幣有貶值壓力
裡昂證券首席經濟學家Jim Walker的意見顯得較為『另類』:人民幣將在明年面臨貶值的壓力。Jim Walker稱,雖然短期內存在人民幣昇值的預期,不會出現資本外流,但中國國內的投資下降趨勢不能得到逆轉,所以人民幣無法長期保持當前的持續昇值勢頭。
國資委研究中心趙曉認為,人民幣匯改後的昇值未必是持續昇值的先兆。他表示,考慮到中國經濟增長的基礎,經濟結構的特點以及就業壓力,讓人民幣保持弱勢仍將是中國相當長一段時期內的戰略選擇。
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