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隨著股價指數的不斷上漲,基金淨值也不斷上漲,個別基金淨值還超過了2元,不少投資者強烈要求基金分紅。對於高淨值基金是否應盡快分紅,無論是從基金管理上還是從投資者利益上都不能一概而論。實際上,在特定的時期,並不是基金分紅越多越好,不合時機的分紅是會產生很多弊端的,對分紅時機的選擇也是基金管理的重要組成部分。
首先,目前的分紅政策決定了從長期來看基金分紅的多少基本取決於基金淨值的高低。
基金收益主要構成為利息、股息、證券買賣價差等,通常把這部分收益稱為已實現收益,如果所投資的證券並沒有賣出,不管該證券的市場價是多少,都只能記為浮動盈虧。證券投資基金的分紅是以已實現收益為主要基准指標的。相對高的基金淨值是高分紅的必要條件,同時如果一只基金正處於高淨值狀態,說明其有相當多的浮動收益。
事實上,牛勢中過快分紅會降低投資者投資總收益。
投資者都明白這樣一個非常淺顯的道理,就是過早地賣出牛勢股將無法享受到該股以後的漲幅。所以當基金經理判定所持股票還有較大的上漲空間時是不會將股票賣出的,也就是說基金並沒有實現收益,目前收益僅為浮動收益,基金淨值將維持在高位,並且隨著所持股票的上漲,基金淨值會繼續向上攀昇,但基金仍暫時無法分紅。但是如果為了分紅而分紅,基金經理就要被迫賣出本認為還可能上漲的股票以實現投資收益。賣出股票所得的資金中,一部分為已實現的投資收益,更多的部分是產生這部分收益的本金。已實現的投資收益可以通過基金分紅分出去,但投資本金卻成為不產生收益的閑暇資金留在了基金中,這就會造成牛勢中股票倉位下降,從而影響基金的投資業績,最終降低投資者的投資收益。為減少因此造成的對基金和投資者的損失,基金經理的操作是將所剩本金重新投資,但前提是找到更好的投資對象,否則就相當於基金為本次分紅被迫對倒一次持倉股票,這種操作顯然是有損投資人利益的。
實際上,投資者收益受損還遠不是如此,投資者拿到手的紅利如果不進行再投資,該部分也就無法享受到以後基金淨值上漲產生的收益。下表是投資者以面值1元投資於一只基金,基金淨值漲到1.5元,基金將0.5元的投資收益全部分紅和不分紅二種情況下,假設基金以後淨值上漲一定幅度時,投資者的總收益差異情況。
基金淨值漲幅10% 30% 50%
分紅後投資收益60% 80% 100%
不分紅投資收益65% 95% 125%
可見,過早的基金分紅對投資總收益的影響還是很大的。其實,基金淨值越高,分紅越多,這種影響就越大。
明白了以上道理,投資者就不應盲目地盼望基金分紅,而應學會從基金分紅中讀出基金投資操作的信息。當然,有相當一部分投資者並不具備對市場的研判能力,那麼繼續持有將是最好的選擇,因為基金經理會依據自己的研判適時變現收益,適時分紅,以使投資者的收益最大化。
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