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從兩年前上市的大族激光、成霖股份,到恢復新股發行後新上市的同洲電子、得潤電子,雖然每家登陸中小板的企業經歷有所不同,但上市的確給公司帶來了巨大的變化。
決定了上不上市,接下來就是到哪裡上市的問題。在很多人眼裡,國內上市也許沒有海外上市的『光環』奪目,但在中小板上市公司眼裡,在中小板上市,比到海外上市來得更『實在』些。
上市:讓公司價值量化
在深圳證監局日前舉行的一次關於上市的座談會上,得潤電子董秘梁發柱說,上市除了為企業帶來資金、完善了法人治理結構,更為重要的是,上市為企業的品牌建設帶來了巨大的效益。通過上市,把公司展示給普通投資者和機構投資者,這些投資者不僅投資了公司的股票,還有可能成為公司的客戶。
同洲電子董秘王雲峰說:公司上市以後,整體形象顯著提高,品牌知名度、美譽度也大幅提昇,對公司利用自身品牌拓展市場非常有利。大族激光董秘胡殿君介紹說,大族激光上市後,公司的投資者諮詢電話常常接到諮詢產品、甚至訂產品的電話。相比同行業未上市公司,大族激光顯然在品牌方面佔有優勢。
上市還極大地增強了公司的融資能力,為公司的業務發展提供了便利條件。王雲峰回憶說,2004年前,許多銀行因考慮公司的負債率過高,都不願給予貸款支持,直至公司過會後,融資渠道拓寬,供應商、銀行纔恢復對公司的信心。
胡殿君強調說,上市使企業的價值得到更好的體現。在上市前,企業的價值是通過淨資產體現的,而上市後、尤其是全流通後,是由市值體現的。大族激光現在的市值已達到30億。
A股市場具三大優勢
參加座談會的人士分析說,相比境外資本市場,境內上市有諸多優點,比如本土化、發行費用低、發行市盈率高等。國際市場雖然具有融資額度大、二次融資容易、發行時間較短等優點,但同時也具有發行費用高、公司結構復雜、投資者關注程度低等缺點。
發行市盈率的高低,直接影響到企業籌資額的多少。A股發行市盈率幾乎相當於境外市場的2倍。比如,中工國際發行市盈率為19.83倍;同洲電子為24.32倍;得潤電子為29.33倍。據統計,全流通前發行的50家中小板企業的平均發行市盈率為19.93倍,而同期境內企業到香港主板上市的平均發行市盈率為10.49倍,香港創業板為8倍左右,2005年到英國AIM市場發行的中國境內企業平均市盈率為12倍。這樣看來,企業發行同樣數量的股票,在A股市場能籌到的資金幾乎比海外市場多一倍。
從費用上看,無論是上市費用還是上市後的固定費用,境內都比境外交易所要低得多。中國企業在不同市場的平均發行成本統計顯示,中小板平均發行成本為籌資額的4%至8%,香港創業板為10%至20%,納斯達克約為中小板的3至4倍。
據與會的創投公司代表介紹,於今年5月開始實施的《上市公司證券發行管理辦法》使國內企業在A股上市更為容易,比如:取消了IPO輔導期一年,可由券商投行根據企業情況決定,最短可在3個月左右;取消了籌資額不得超過淨資產兩倍的規定;財務指標的要求降低為三年累計淨利潤不低於3000萬即可。
因此,與會人士認為,如果不是融資需求量特別大的超大型企業或主要業務均在海外市場的少數企業,對於一般企業而言,A股上市纔是更好的選擇。而對於高速發展中的創業企業來說,深交所中小板市場則是最佳選擇。據透露,已經有不少原准備赴境外上市的企業開始轉向國內。
國內上市吸引更多『眼球』
幾家上市公司的相關負責人都強調,國內企業在國內市場上市還佔盡地利優勢。企業選擇在A股市場上市,將可以獲得投資者更多的關注,其換手率水平明顯高於境外市場,交投比境外市場更為活躍。得潤電子董秘梁發柱表示,公司選擇中小板上市,就是因為公司設在深圳、客戶群在國內,同時考慮到香港創業板交投不活躍,公司自然不會捨近求遠。考慮到這些因素,深圳市沃爾核材料股份公司副總經理陳莉表示,公司也准備選擇在中小板上市。此外她還認為,企業選擇境外上市,還將面臨眾多的法律問題和法律風險。
在業界人士的眼裡,深圳的企業『含金量』頗高,因為他們很多都具有自己的專利、有自主創新能力,管理較規范、注重基礎管理的建設,具有國際視野,放眼國際市場。深圳創新投高級經理金燕認為,深圳是全國中小企業最多的地方,深圳的中小企業的創新精神也最強。與會的創投代表均表示,他們將會加大對創業企業的投資力度,並加快已投資企業的上市培育進程,為A股市場特別是中小企業板提供優質上市資源。
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