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上周五日本央行宣布加息,從而正式結束5年之久的零利率政策,但原油、有色金屬等國際商品價格當天並未大跌。對此,有關專家昨日表示,商品價格已擺脫利率擔懮困擾,目前地緣政治局勢和基本面再度成為決定性因素。
其實,早在6月29日美聯儲第17次昇息之時,這種趨勢已見端倪。當時美聯儲昇息25個基點至5.25%,使困擾商品市場近一個月的達摩克利斯劍終於回鞘,商品期貨價格迅速反彈,重歸上漲通道。
長期以來,日本的超寬松貨幣政策使得息差交易得以盛行,從而為全球市場注入了大量低成本資金,其中部分出於避險需要湧入商品市場,造就了2001年以來的超級大牛市。因此,作為全球第二大經濟體,其利率政策的轉變,使得不少人期待全球流動性泛濫的局面能夠改變,商品市場的持續上漲能夠得到抑制。但結果卻事與願違。
有關專家表示,究其原因,是因為兩周以來,決定資產價格走勢的主要因素已悄然發生了變化。近來,印度爆炸案、朝鮮試射導彈、伊朗核問題和以色列與黎巴嫩衝突,重新成為原油和金屬價格決定性因素。此外,行業消息,如墨西哥和智利銅礦的勞資爭端等,同樣影響商品價格,因為投資者對供需關系關注取代了投機性投資。
原油和黃金對地緣政治危機尤為敏感。伊朗核問題遠沒有解決,尼日利亞爆炸事件不斷,以色列與黎巴嫩武裝衝突加劇,使市場供應中斷懮慮加劇,紐約油價隨之一路飆昇。7月17日,NYMEX9月原油期貨價格創下79.45美元新高。地緣政治問題不斷昇級和油價持續上漲,使黃金的避險功能得到酣暢淋漓地體現。其不僅脫離了與白銀和其他基本金屬的關聯走勢,也擺脫了與美元的負相關關系。
就銅市場而言,罷工接連不斷不僅令捉襟見肘的供應增長步履蹣跚,且保持產量穩定可能成為一句空話。墨西哥政府7月14日同意墨西哥集團(Grupo Mexico)關閉La Caridad銅礦的請求,勞資對抗進入白熱化。倫敦清算公司(LCH)5月初提高保證金,但隨之而來的是銅價大漲。該機構於7月20日再度調整期銅每手保證金從14575美元至18750美元,結果如何,需拭目以待。另一主要品種鎳,也因加拿大鎳業公司(Inco)勞資糾紛和不鏽鋼行業需求強勁而持續上漲。7月14日,美國政府宣布對鎳出口大國古巴的鎳出口進行制裁,進一步增添了其上漲勢頭。
盡管能源和商品價格屢創新高,但是高價格對消費實質影響並未顯現。無論是歐佩克、國際能源署,還是國際銅研究組織和澳大利亞農業和資源研究局,均認為消費仍將保持較高增長速度;其次,可經濟生產的替代品並未大規模出現。在能源領域,盡管從事生物能源生產的企業一再聲稱,只要原油價格保持在30美元/桶之上,玉米價格保持在1200元/噸之下,從事玉米轉化乙醇的生產就有利可圖;但時至今日,如果沒有政策性補貼,這些企業仍無法獨立市場化運行;最後,高價格並未引發供應同步上昇,儲備短缺和開采技術瓶頸,使供應基本徘徊不前。因此,這個炎炎夏日,原油可能更加滾燙,有色金屬依然爍爍發光,黃金更加璀璨奪目。
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