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一度走勢平穩的上證綜指昨日出現了暴跌,當天暴跌84.23點,差點平了6月7日89.58點的暴跌紀錄。受此影響,前期強勢股也紛紛破位,躋身於跌停板行列。
高估值是致命傷
不可否認,目前A股市場形成一個怪圈,一旦上漲,就是各路利好消息充斥於媒體網絡中,在前期股指上昇過程中,甚至還有全球投資大師看好A股市場的信息。但昨日一暴跌,立馬就是利空消息滿天飛,又是大秦鐵路、工商銀行的上市,又是加息等信息。
但就這些信息本身來看,其實是中性的,因為加息背後是經濟的高速增長,理論上有利於提振持股信心,對A股市場的影響也並非就是導致下跌,比如說4月底的加息,A股市場不就沒有下跌,反而產生新一輪的主昇浪嗎?而且,這些信息也已充分為市場所消化,大秦鐵路、工商銀行上市早在上周就廣為流傳,甚至中國石油的發行早在中國石油私有化遼河油田等旗下A股上市公司時就為市場所熟知,既如此,這些所謂的利空消息只是昨日暴跌的誘因,或者說是外傷。
真正導致A股市場暴跌的根本原因或者說內傷是A股市場的高估值,目前A股市場平均市盈率40餘倍(未剔除微利股),與上證綜指2245點時的平均市盈率相差並不是很大,由此也說明了當前A股市場已沒有大的上昇空間。長達一年多的盤昇所帶來的獲利籌碼反而有兌現的衝動,而擴容加速、加息等信息則成為他們套現離場的契機,所以昨日引發了A股市場的暴跌。
等待是最佳策略
也就是說,雖然A股市場昨日的暴跌是各種因素的合力所致,但不可否認,暴跌與A股市場的平均市盈率高企存在著必然的聯系,因為面對如此高的市盈率估值水平,新的資金顯然不願意進入A股市場———40餘倍的市盈率,再度上漲的空間的確有限。
更重要的是,A股市場的細分板塊也存在著估值高企的現象,因為經過近一年多的反復炒作之後,不少強勢股的股價上漲幅度已超過2倍、5倍甚至近10倍。但淨利潤增長是否也有這麼快呢?即便是注入優質資產,其每股收益的增幅也不會有這麼高,所以,抬昇了估值水平。比如說航天軍工板塊的G衛星、G長峰等核心品種的動態市盈率已達到40倍以上,其再度上昇的空間自然有限,即難以再度達到30%甚至更高的水平,因為一旦上漲30%,就意味著市盈率達到50倍以上,已到估值的高寒區域。
一旦上昇空間有限,那麼,這些核心品種就缺乏新增資金接盤,即便是基金等機構投資者,也需要找到對手盤,纔能抬高股價,如果只剩下自己尚沈緬在資產注入神話中而不能自拔,那麼,幾乎可以認定股價離暴跌已不遠。
要降低估值水平,有兩條路可走,一是股價自動下跌,以降低估值水平。二是上市公司業績增長,以降低估值水平。無論是那種方式,均需要時間以完成估值水平的下降,後者更需要長周期的時間配合,因為上市公司業績增長並不是突飛猛進的,而是需要時間慢慢實現增長的。
也就是說,面對著目前A股市場的高估值水平,投資者需要的是耐心等待,或者股價調整降低估值水平,或者業績增長降低估值水平。只有等估值水平降低到合適區域,纔有可能帶來股價的安全邊際,纔能夠產生投資機會。到那種時候,投資者采取建倉並中線持有的策略就可以取得極高的勝算。
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