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7月12日,摩根大通中國研究部主管兼首席中國經濟師龔方雄在接受本報記者采訪時表示,『A股正處於牛市格局中,年初摩根大通曾預測滬綜指將達到1600點至1700點區域,現在這個目標已經實現。從中國經濟持續向好,人民幣昇值預期強烈的市場環境看,滬綜指今年將上攻1800至2000點區域。』
在龔方雄看來,2006年只是中國股市結構性牛市的開局之年。中國股市在今年上半年表現出色,在全球獨樹一幟,已經體現了牛市特征。今年5月至6月間,全球股市普遍慘跌,其中作為新興市場代表之一的印度股市短期跌幅達到30%。而這期間,滬綜指只是從1695點順勢回調到1512點,跌幅不到10%。從今年上半年表現來看,A股在運行時漲勢超過全球市場,而當遇到調整時,其跌幅卻小於全球市場。
基本面因素的強大支橕是A股走牛的關鍵所在。強勁的資金流入及流動性資金的過剩以及人民幣的持續昇值,都決定了整個市場走強。『企業強勁的盈利增長使得市場持續向上修訂盈利目標。』龔方雄表示,『短期看來,我們持續看好金融股(主要是看好H股市場的保險類個股,對於A股市場的銀行股暫持中性觀點),而不看好除鋼鐵、煤炭以外的材料股。』
龔方雄認為,短期出臺的調控政策有助於降低經濟過熱,但不會放緩中國經濟增長的步伐。摩根大通預測今年中國經濟增長約為9.6%左右。
同時,資金流動性過剩的局面將導致大量資金流入房地產市場或是股市,而目前房地產市場正在受到政策的調控,股市曾經存在的股權分置問題正在得到有效解決。
『對於解決資金流動性過剩的問題,昇值比加息更為有效。龔方雄亮出了自己的觀點,『鑒於中國貿易盈餘持續強勁增長,人民幣今年昇值預計將達7%。』
他分析說,從購買力角度來衡量,人民幣被低估了40%左右。當然,購買力評價用於新興市場並不合適。事實上,2005年人民幣按實際有效匯率計算昇值已超過10%。綜合來看,在中國金融改革和銀行改革成功後,未來30年左右人民幣昇值幅度達到購買力評價得出的結論還是有可能的。
總之,摩根大通依然對中國股市持非常樂觀的態度,而消費行業仍然是持續看好的重要對象。
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