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7月12日,股指呈現典型的整理形態,對7月11日股指最終收陽作出重要貢獻的指標股,並沒有延續其當日尾盤突然拉昇的漲昇格局。
股指也因此再度陷入盤局,且滬綜指收出帶量陰K線,顯示股指在連續5個交易日未能突破前期高點後,面臨的技術層面壓力也與日俱增。
老指標股遭沽出
根據關於上證180、50指數有關補充規則的公告,中行上市10個交易日後即計入成分指數,這樣,對於目前為數不少的指數型基金而言,其資產配置的結構性調整在所難免。
筆者注意到,基金重倉持有的配置型資產如中國石化、寶鋼股份、聯通以及銀行類股票都同時出現了調整態勢,在一定程度上可以說是中行上市擠出效應的一種市場體現。雖然這種資產配置效應不至於影響到股指運行的主要趨勢,但其短期內還是會對股指形成一定程度的負面影響。
中行漲昇空間有限
中行上市雖然刻意保持低調,但即使按目前的價位算,在同類A股股票中,其估值水平仍然相對較高。此前,人們普遍認為,中行較高的估值水平,有利於拉昇國內銀行股的市場重心,從而對整個板塊以及整個市場起到積極的影響。
但反過來看,中行所處的是A股的市場環境,在招商銀行等優質銀行定位普遍比其高一頭的情況下,它的市場定位向行業平均水平靠攏也就在所難免。更何況,中行除了其巨大的股本規模外,其他優勢並不突出。
由此可見,中行雖然整體上下跌空間已經有限,但其短期內大幅上揚恐怕也難以實現,更多的表現將是低位震蕩為主。因此,寄中行來拉昇股指的作用將會是十分有限的。
加息預期制約股指表現
7月5日,央行上調存款准備金率0.5個百分點,意在控制固定資產投資規模和過分充足的貨幣流動性,但由於上調幅度有限,市場顯然對其效果抱有懷疑。
在周邊國家普遍完成一輪加息之後,同樣面臨通貨膨脹懮慮的中國明顯偏低的利率水平,使得市場對央行再度出手進行宏觀調控充滿預期,而在准備金率剛剛變化的背景下,加息預期由此進一步抬頭。
綜合而言,筆者認為,雖然中行本身下跌空間有限,但其所帶來的資產配置型影響尚未完全消除。由於其定位相對較高,短期內對大盤的影響將保持中性。而日益抬頭的加息預期以及高位平臺的技術形態,則成為股指裹足不前的一個主要因素,預計股指短期內以震蕩為主,不排除下探回補1702.66和1703.58點的缺口。
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