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從廣泛的意義上看,目前處於一個以美歐為首的全球加息的時期,所以自2005年初至今,匯市的焦點緊緊盯在利率前景上,其他因素基本被忽略,這種狀況到目前為止仍然沒有出現松動跡象。
就英國的具體情況而言,由於其國內經濟增長速度一直落後於美國和歐元區,物價水平方面不僅沒有通貨膨脹跡象,反而出現了下降,這直接導致英國央行去年調降了一次利率。今年以來,降息的因素一直困擾著英鎊,如果不是英國央行硬扛著不降息,英鎊恐怕早已跌得面目全非。
最近兩個多月,有跡象顯示英國經濟開始出現增長,最明顯的就是房地產市場價格持續上揚,房屋價格的上昇已經使抵押貸款佔到個人支出的42%;另外,6月工業產出創下12個月最大昇幅;6月消費者信心小幅增強;第一季度GDP增長率向上修正,季率昇幅達到0.7%,為兩年多來最高,年增長率也達到2.3%。不過,當前經濟的增長還顯得比較脆弱,能不能持續還有待於後續數據的進一步證實,但這也足夠令央行下定決心排除減息的可能。
在此大背景下,維持利率不變應該是近期英國央行利率政策的底線,加息也不再是虛幻的憧憬。這可以從央行的人事安排上得到證明——堅持降息的委員尼克爾已經離任。據英國央行公布的近月會議紀要顯示,貨幣政策委員會中已經有一人連續在兩次貨幣政策會議上贊成昇息,其他委員堅持維持利率不變。當然,由於贊成昇息的沃爾頓意外去世,另一位委員蘭伯特另謀高就,9個委員的貨幣政策委員會目前有兩個空位。由於政府任命新人的程序相當繁瑣,新委員一時難以選出,使得央行大為懮心其政策的可信度遭到市場質疑。繼任者的政策傾向成為影響英鎊的一個不確定因素。
就近期的情況來看,英鎊自身的利空因素已經出盡。可以預料到的是,今後一段時期,只要數據方面出現任何可能支持央行加息的信號,對英鎊都將是利好,將直接帶動英鎊匯價上昇。
另外,其他國家和地區貨幣政策的變化情況將構成影響英鎊的外部因素。上周,美聯儲透露模糊的利率政策前景導致美元大跌,英鎊借機上漲,周末的美國數據又增加了美國經濟放緩的懮慮,美元續跌。目前的外部因素對英鎊利好,至少美國因素如此。如此看來,近期的英鎊應該能夠維持上昇的走勢。
從上圖可以大概看出英鎊的中長期運行趨勢。劃線L1為十幾年來的多空分界線,去年英鎊的回調正是受到此線的支橕而結束。劃線L2為2001年開始的英鎊牛市的短期多空轉換線,此線具有非常大的阻擋、支橕意義。
從2004年起,英鎊基本在一個寬幅區間內震蕩,區間位於圖中上方所示的下降通道中。1.7400附近的長期支橕離現價較遠,短期不具備參考意義。1.9100附近是L2所在位置,可以重點關注其阻擋力度。
英鎊近期回調走勢形成一個漂亮的下降通道。上周,匯價在通道下軌和50%回調位受到支橕,在美元走弱的基本面配合下,匯價大幅反彈。目前匯價運行到通道上軌,受到暫時的阻力。後期的匯價是向上突破,還是繼續維持通道內運行?
根據基本面的分析,筆者傾向於向上突破的觀點。不過,在沒有正式突破前,暫維持通道運行的看法。投資者可以先在1.8460附近做空,設好止損,目標看1.7900;向上突破通道後,反手買進,設好止損,目標看1.9000。建議穩健的投資者等待突破後的買入機會。
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