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中行A股今日上市,其市場定價成為焦點。相應的,中行的業績回報同樣成為了市場關注的重點。根據銀監會規定,國有商業銀行股本淨回報率,在財務重組完成次年度應達到11%,之後逐年提高到13%以上。從中行提供業績展望看,將超過這一水平,保證了未來股價具備相當的上昇空間。與此同時,中國銀行上市將成為A股市場第一大權重個股,總股本佔滬市總股本比重25.75%,如果上市價位與H股3.675元價格接近,意味中國銀行漲幅20%以上。以其佔上證指數權重計算,僅此將帶動上證指數『上漲』50點左右,對指數拉動作用較為明顯。
現在A股銀行板塊,一直由『股份制銀行』構成,中行是『四大行』中,首家在A股市場掛牌的銀行,將形成A股市場一舊一新格局。
在資產規模、股權結構、經營機制和業績方面,存在著較大差異,那麼估值上是有所區別的。較小規模的銀行,估值一般會高於國有控股的大型銀行。比較而言,招商銀行、民生銀行等股份制銀行在成長性方面明顯佔優勢。
目前A股銀行股的估值水平已與國際接軌。除深發展市盈率高外,其他4只銀行股市盈率在17至19倍,從動態市淨率來看,G招行2006年、2007年預期分別為2.52倍和2.15倍,G浦發2006年、2007年動態市淨率預期分別為2.12倍和1.76倍,相比之下顯現估值優勢。加之G招行、G民生盈利能力相對較好,就市盈率和市淨率估值參考體系來說,中行A股上市,有助於提昇銀行股估值,更能顯現G招行、G民生的估值優勢和投資價值。所以要重點關注G招行、G民生等銀行股的走勢,並繼續耐心持有。
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