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中國銀行將於今天登陸A股市場。作為全流通條件下第一只上市的超級大盤股,同時也是第一家在A股市場掛牌的國有銀行股,其首日定位格外引人注目。
一些券商的研究預測表明,中行上市首日的定位有望參照其H股,如果考慮到其作為兩市權重最大的股票,中行在上市後也可能獲得較高的戰略性溢價。
聯合證券預測認為,在國內資金充足、且中行首日可流通量少、該部分流通數量對其總市值及對指數杠杆作用大的特定背景下,國內A股價格應比香港的參考價給以更高的流動性溢價。根據中國銀行香港目前價位推算,中國銀行上市首日開盤價起碼在3.60元以上。
招商證券的看法相對比較保守一點,他們認為,通過DDM(股利折現模型)估值,中行價值在3.2元附近,而通過相對估值PB(市淨率)結合PE(市盈率)來看,中行的價值應該在3.3至3.5元。
中金公司此前的研究報告認為,H股價格是A股價格的重要參考,兩個市場銀行板塊構成的特點可能會使中行A股相比H股略有溢價。但在綜合考慮資金成本差異、H股價格蘊含的人民幣昇值預期,溢價幅度應當不大。
當然,也有個別機構認為,相對於發行價,2002年以來上市的招商銀行、華夏銀行和長江電力的上市首日漲幅在28-44%的區間之內,如果中國銀行的首日漲幅在此區間之內,則對應股價為3.9至4.4元。
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