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銀河證券研究中心胡立峰近日發布的一份研究報告認為,未來9個月封閉式基金將有望實施合計達200億的歷史性最大規模分紅,200億的大分紅將足夠推動封閉式基金總體有超過20%的上漲幅度。
6月30日是封閉式基金會計核算中上半年的截止點,報告認為,就目前的淨值和運作來看,封閉式基金具備百億大分紅的條件。按照《證券投資基金會計核算准則》,封閉式基金分紅要滿足兩個條件:淨收益科目為正和分紅之後淨值不得低於面值。
統計顯示,截至2006年6月23日,54只封閉式基金淨值總額合計1156.28億元,與817億元的實收基金會計科目比較,封閉式基金已經取得339.28億元的淨值增長,339.28億元是由未實現利得和已實現淨收益兩個科目組成。研究顯示,目前封閉式基金已經累積的已實現淨收益大約是淨值增長的30%左右,大約在100億元左右。下半年還有半年的操作,基金將陸續結轉未實現利得科目的浮動盈利。
報告認為,隨著中國銀行等超級大盤股的發行上市,預計基金將加大股票組合吐故納新、新陳代謝的進度。而基金股票組合的大調整,從會計角度來看就是大規模結轉浮盈的過程。因此,從現在開始到年底,大盤如果穩定在1550點附近,全年下來封閉式基金預計將有200億的分紅。
基金法規規定,年度報告刊登後的一周之內,封閉式基金必須強制實施年度分紅,必須對已實現淨收益科目實施強制分紅,分紅比例不得低於90%。但對於中期報告,則沒有強制規定。報告認為,隨著基改的穩步推進,不排除封閉式基金推出優厚的分紅方案。8月30日封閉式基金將披露2006年中期報告,如果屆時同步推出中期分紅方案,將是非常優厚的,預計存在100億分紅的可能。中期分紅將推動2006年封閉式基金行情的發展。如果中期沒有大規模分紅,最遲在2007年4月的第一周,封閉式基金必須實施大分紅。
財富證券研發中心的一份報告認為,7月份,短期封閉式基金將面臨A股市場系統性風險和基金興業『封轉開』方案能否順利通過兩大不確定性因素。而截至2006年6月23日,封閉式基金的折價率仍然高達37%以上,整體投資價值還處於絕對低估水平。
報告認為,在這種市場情況下,應提前介入兩類封閉式基金有望實現超過基金指數的超額收益。一類是具有高分紅預期的基金,統計數據表明,中小盤盈利能力要明顯強於大盤基金,分紅能力亦偏強。具體分紅能力上,估算數據表明,基金科翔、科訊、科匯、久嘉、融鑫靠前,每10份可分配收益均在5元以上。
另外一類是受『封轉開』不確定影響較小的品種有望走出獨立行情。研究發現,折價率收窄的過程也是封閉式基金到期臨近的過程。除卻擴募和延期的情況,封閉式基金到期是轉開放或是清盤,並不能完全影響其折價率的整體趨勢。受這一規律影響,當前2007、2008年到期的品種走勢會相對獨立,如果A股市場向好,投資人還可以分享套利收益之外的淨值增長。
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