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經歷了美聯儲利率變動的喧囂後,銅市場再次關注緊張的供需基本面。上周五晚間因投資者再度看好基礎金屬等初級商品市場,倫敦銅終盤上漲25美元,報收於7320美元。昨日上海期銅市場多個合約達到漲停板價位,其中主力0609合約收報65020元/噸,漲3090元。
歐日利率前景受關注
美聯儲關於繼續昇息的鴿派言論,使得市場的人氣開始逆轉。在8月的會議之前,美元預計將承受更多的壓力。同時投資者也開始更多地關注歐洲以及日本的利率動向。
7月6日,歐洲央行將宣布利率決定結果。雖然普遍預期基准利率維持在2.75%不變,但市場似乎仍殘存歐洲央行在此次會議中昇息的預期。摩根大通預期歐洲央行將昇息25個基點至3%,並表示宏觀環境推動歐洲央行昇息,而歐洲央行需要擺脫使用特殊詞匯來傳遞信息的戰略。
日本方面,讓福井俊彥下臺的呼聲較高,福井俊彥未來究竟是繼續留任還是自動辭職可能拖延日本銀行的昇息日期,這無疑是日元的一個利空因素。市場普遍預期日本央行將在7月昇息。
從美元指數的走勢來看,上周五的大幅下跌使其虛破85.36點的5月末高點,有重新進入5月底部區間的可能,不過還需要得到近兩日走勢的確認。短期而言,美元指數有超賣回彈的要求,這也有可能對應著金屬市場的超買回調走勢。
炒作離不開中國因素
美聯儲昇息塵埃落定,使得市場重新回到基本面題材上來。很長時間以前,美國是銅需求的主要拉動力量。而過去3年,中國成為全球最大的銅消費國,佔全球銅需求增長的60%以上。
中國經濟中的銅需求大戶(如基礎設施和建築業)下半年對陰極銅的進口需求較上半年大幅走高。但銅從哪裡來呢?顯性庫存水平過去6周來加速下降。由於目前銅礦行業存在地方性的生產問題,因此中國想要在銅價大幅反彈的情況下,不增加進口需求是困難的。這將是下半年銅市場一個最大的支橕因素。
短期而言,國內現貨市場仍然受到淡季和國儲拋銅的壓制。麥格理銀行稱,中國國家物資儲備局(SRB)預計將自7月5日起再度拋售總計達2.5萬噸銅。2006年以來,國儲已釋放了約8.6萬噸庫存銅,其中包括1月釋放的2萬噸,3月釋放的1萬噸以及5月底/6月初釋放的3.1萬噸。國儲最近的銅庫存拋售將通過交易商而不是通過拍賣進行。
現貨價格昨日跟隨期價上漲,長江現貨價格均價為65010元/噸,較前日上漲3460元,相對期價平水銅為昇水400元,昇水放大340元;上海現貨報價均價亦為64500元/噸,上漲2200元。現貨消費還是比較疲軟,成交不理想,消費商大多仍持觀望態度。
銅市場正在一步步扳回失地,但目前的問題是,上漲更多的來自於空頭回補的拉動,LME銅226969手的持倉水平較5月255580手的高水平相距甚遠,資金流出之後還沒有明顯的重新流入的欲望和跡象。筆者認為,價格在大跌後的50%反彈位7600美元一線就將面臨較大的壓力,要想突破,必須有增倉放量的動作配合。
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