基金分拆、基金復制這兩項中國基金業的全新做法，在投資者胃口大開的時候終於粉墨登場。

　　對於基金公司來說，適逢牛市，老的股票基金擴容亟需技術性突破，素質良好的基金品種在『瘦身』之後再亮相，也正迎合懶人的投資心理需求：

　　通過分拆，每一個基金單元回復到標准身材，讓投資人覺得好的老基金也不貴；通過復制，原單只基金的總規模驟然得到控制，在投資渠道中身段更加靈活，復制後出現的『克隆基金』同樣具有魅力。

　　看上去太貴的基金——分拆

　　位於上海的合資基金管理公司富國基金旗下的基金天益，成為基金拆分的首輪試點，預計從今年7月正式實施。

　　基金份額拆分的方案，簡單從理論上假設的模型為：1000份份額淨值為1.60元的基金，拆分為1600份份額淨值為1.00元的基金，總資產規模未發生變化。

　　基金價格從每份1.60元調整為1.00元，一個簡單的技術調整實則破解了市場對基金淨值的『恐高心理』。根據市場經驗，高價基金遏制了投資人的購買需求。

　　富國基金有關負責人稱，國內的投資者特別是個人投資者主要存在著誤解，這非常不利於對份額淨值較高的開放式基金開展持續營銷：投資者『買低不買高』，沒有理解什麼是投資的判斷標准。

　　很多投資者在購買基金時偏好份額淨值較低的基金，主要是認為(購買淨值低的基金獲得)份額越多越合算。而實際上我們知道，開放式基金其實並沒有貴賤之分，但許多投資者還是無法理解其中的原由，仍然『執著』地偏好低價，買便宜不買貴。

　　投資者『畏懼高價』，沒有理解投資組合是動態調整的過程。許多投資者認為基金與股票一樣，高份額淨值基金等同於高價股，價格越高，風險越大。因此，他們自然對高份額淨值基金產生購買顧慮。這主要也是因為許多投資者無法理解基金的投資組合實際上是一個動態調整的過程，基金份額淨值的背後可能已經對應著不同的投資組合。而這一點恰恰是組合投資與個股投資的最大區別所在。

　　份額淨值高的績優基金面對『尷尬』，而通過拆分手段，績優基金易於開展持續營銷工作。

　　看上去太大的基金——復制

　　總部位於深圳的南方基金管理公司，獲得了國內首只復制基金的准生『牌照』。旗下股票型基金旗艦產品——南方穩健基金規模穩定在30億份左右，業績穩定。南方穩健成長2號基金於6月29日開始首次公開發行。

　　作為股市中的高齡運動員，南方穩健通過基金復制找回了煥發青春魅力的妙方。

　　生於熊市之初的中國首批開放式基金——南方穩健自2001年9月成立後，市場就進入了長達4年多的熊市，股指從2001年的2200多點一直下跌，最低到過2005年的1000點，跌幅超過了50%。該基金成立時對應的大盤點位是1764點，截至6月7日，對於同期上證綜指的超額收益率已經高達94.77%。

　　南方基金的總經理助理兼市場部總監謝愛龍表示，復制基金可看作是一只新設的基金，只不過有參照物。復制基金的收益率曲線與原基金相似，短期內可能不盡相同，從海外克隆基金的發展實踐來看，復制基金及其母版基金的股票組合短期內可能不盡相同，但從三年、五年甚至十年長期看，兩者的收益率曲線是趨於一致的，股票組合也應該是基本相同。

　　從海外復制基金及其母版基金業績的表現來看，復制基金通常表現出超越其母版基金的業績表現，如富達的相對基金及其復制基金、先鋒的溫莎基金及其復制基金等等。

　　復制基金在國外基金市場有不少先例，主要分為兩種形式，一種是通過衍生產品來復制目標基金的市場表現，另一種是投資策略復制。

　　前者主要使用在由於監管等種種原因，不能直接投資目標基金的情況下，如加拿大的投資者退休金有投資海外基金的投資限制，加拿大的投資者如想更多地擁有標普500指數基金，那麼他可以通過投資標普500指數的復制基金而繞開限制；後者主要使用在對本公司成功基金產品身上，當一只基金相當成功——規模大、淨值高時，為便於基金管理人投資管理運作，國外基金管理公司往往對該基金進行復制。這一類的復制基金一般是由同一基金管理人管理的，具有相同的投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好、運作方式以及具有相似的業績表現等。南方穩健成長的此次復制參考指向後者。

　　不過，市場已經注意到此次南方穩健成長2號的認購和申購費率創下業內最高水平，100萬元以下費率達到2%，而通常偏股型、平衡型基金的認購費率最高為1.2%，申購費率最高為1.5%。

　　其實從理論上，以及其他海外基金復制的案例看，復制基金可在產品的設計、申報評審和市場推廣方面節約成本，從而投資者可獲得相對低廉的申購和贖回費用。