2006年6月26日，招商銀行憑借其先進的技術平臺和外匯市場的專業投資經驗，在全國率先推出24小時網上交易的個人外匯期權產品，為外匯投資者再添新的投資理財渠道。

　　該產品最大的特點在於無論外匯市場美元看跌還是看漲，都有投資機會。有炒股和炒匯經驗的投資者都清楚，由於缺乏賣空機制，在國內投資股市，只有股市上漲纔有獲利機會；投資匯市，只有非美元貨幣上漲，纔有贏利機會。2004年末至2006年初的外匯市場，美元一路走強，外匯市場的投資者不僅沒有了投資獲利的機會，有些投資者還因此遭受了不小的損失。因此，在外匯市場上，何時纔能與國際接軌、既能買漲也能買跌成為不少外匯投資者的一大心願。為此，招商銀行勇於創新、不斷探索，全面完成了外匯期權合約產品的設計和系統的開發工作。從即日起，投資者就可以通過招商銀行的『財富賬戶』買賣外匯期權合約。外匯期權合約的24小時網上交易服務在國內尚屬首次。投資者通過招商銀行期權合約買賣業務，無論美元是漲還是跌，只要看准方向，都能獲利。

　　據有關專家分析，招商銀行此次推出的個人外匯期權合約買賣業務，非常適合個人投資者參與。一是交易起點金額較低，單份合約的買入價可能低至不到1美元。二是高杠杆特性，期權合約到期時，系統將進行軋差清算，此時投資者無需提供合約所需的大額本金。也就是說，通過外匯期權交易，投資者可能只要投入1美元，甚至幾個美分，就能擁有與投資100美元於現貨市場相同的獲利機會，投資利潤率得以大大提高。三是交易便利，在開市時間，客戶通過招商銀行24小時網上銀行交易渠道，可隨時隨地進行交易。四是避險特性，投資者投資外匯買賣，買對了有收益，買錯了會虧損，如果不及時止損，可能會遭受無法承受的損失。但是如果投資者在買賣外匯的同時，購買一個反向的期權，則可鎖定匯率風險。

　　招行特別提示投資者，該產品雖然只要支付較少的期權費，就可以獲得與較多資金投資於現貨市場相同的收益，但損失最大時，會虧蝕購買該期權合約所支付的全部期權費，因此，在投資期權合約買賣時，應充分考慮其損失的可能和投資者自己的承受能力，並在對市場進行認真研究後，再進行交易。

　　期權投資舉例

　　1.如何用期權投資賺錢？

　　以歐元兌美元為例，假設歐元/美元報價1.25，如果預測歐元將上漲，投資者可以買入歐元看漲期權，以招商銀行個人期權合約的報價為例，執行價為1.2085的1手(100元為1手)歐元看漲期權，價格假設為5.69美元，那麼投資者如果用569美元買入100手歐元的看漲期權，假使歐元在合約到期時上漲到1.28，那麼，投資者的期權合約就賺了715美元，扣除期權費569美元，投資者獲利146美元，利潤率26%。

　　如果預測歐元將下跌，投資者可以買入歐元看跌期權，假如投資者買入執行價為1.2085的歐元看跌期權100手，期權價格0.0527，那麼投資者支付期權費5.27美元，假設歐元在合約到期時下跌到1.19，那麼投資者的期權合約就賺了185美元，扣除期權費5.27美元，投資者獲利179.73美元，利潤率34倍。

　　2.如何用期權避險？

　　仍以歐元兌美元為例，投資者以1.25的匯率通過外匯實盤買入10000歐元，但又擔心歐元下跌時，虧損過大，因此，可以通過招商銀行買入個人外匯期權合約。如果用20美元買入100手執行價1.25的歐元看跌期權，即，投資者有權利在合同到期時，用1.25的匯率賣出10000歐元。屆時，如果歐元上漲到1.35，則投資者持有的歐元贏利1000美元；如果歐元跌至1.15，投資者買入的歐元虧損1000美元，但買入的外匯期權合約獲利1000美元，兩項合並後，投資者僅損失20美元，買賣外匯的匯率風險得到有效控制。

　　期權小知識

　　1.什麼是期權？

　　期權是指期權合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時間內，以約定的價格向期權合約的賣方購買或出售約定數量的特定標的物的權利。買方擁有的是權利而不是義務，他可以履行或不履行合約所賦予的權利。

　　當您看中一套當前標價100萬元的房子，想買但擔心房價會下跌，再等等吧，又怕房價繼續漲。如果房產商同意您以付2萬元為條件，無論未來房價如何上漲，在3個月後您有權按100萬元購買這套房，這就是期權。

　　如果3個月後的房價為120萬元，您可以100萬元的價格買入，120萬元的市價賣出，扣除2萬元的支出，淨賺18萬元；如果3個月後房價跌到95萬元，您可以按95萬元的市價買入，加上2萬元的費用，總支出97萬元，比當初花100萬元買更合算。

　　因此，期權是指期權合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時間內，以約定的價格向期權合約的賣方購買或出售約定數量的特定標的物的權利。買方擁有的是權利而不是義務，他可以履行或不履行合約所賦予的權利。

　　在上例中，您擁有的是『購買』房產的權利，這就是看漲期權。如果您在支付了2萬元後，允許您在3個月後以100萬元『賣出』房產，這樣的權利則是看跌期權。

　　在金融市場中，我們有以金融資產為標的的期權產品，比如以股票為標的的股票權證和以外匯為標的的外匯期權合約。外匯期權合約與股票權證非常相似，以證券代碼580997的招行權證招行CMP1為例，其標的資產為G招行，類似外匯期權中的標的貨幣；權證類別為認沽權證，外匯期權中稱為看跌期權；行權價格為5.65元，在外匯期權中稱為執行價格；存續終止日為2007-09-01，在外匯期權中稱為到期日。

　　2.期權的常用術語

　　期權費

　　期權的買方為了獲得這種權利，必須向期權的賣方支付一定的費用，所支付的費用稱為期權費，又稱為期權的權利金，也叫期權的價格。

　　標的資產

　　期權合約中所約定的特定標的物稱為期權的『標的資產』，又稱『基礎資產』，在外匯期權中可以稱為『標的貨幣』。

　　執行價格

　　在期權合約中，約定的買賣標的資產的價格稱為『執行價格』，又稱『敲定價格』或『履約價格』。

　　到期日

　　期權的買方所擁有的買賣標的資產的權利是有一定的時間限制的，這種權利只在規定的時期內(或規定的日期)有效，其中期權到期的日子稱為到期日或期滿日。期權買賣日至期權到期日的時間為期權的有效期限。

　　歐式期權

　　是指期權持有人僅在期權到期日纔有權行使其交易權利。

　　美式期權

　　是指期權持有人在期權到期日以前 任何一個時點上都有權行使其交易權利。

　　看漲期權

　　指賦予合約的買方在未來某一特定時期以交易雙方約定的價格買入標的資產的權利。

　　看跌期權

　　賦予合約的買方在未來某一特定時期以交易雙方約定的價格賣出標的資產的權利。

　　波動性

　　是一個衡量標的資產價值變動幅度與速度的指標，更是對標的資產價格未來變化不確定性程度的度量標准。標的資產價格波動性越大,標的資產價格出現異常高(低)的可能性越大,期權持有人獲利的可能性也越大，期權的價格一般也就越高。

　　3.什麼是招商銀行個人外匯期權合約買賣？

　　招商銀行的個人外匯期權合約是投資者在根據招商銀行的報價支付了期權費後，擁有了在未來按照約定的價格買入或賣出標的貨幣的權利。

　　在期權合約到期之前，投資者可根據市場行情變動情況，按照招商銀行的報價，賣出持有的期權合約；在期權合約到期時，系統進行軋差清算，投資者無需提供合約所需的大額本金。

　　4.如何進行招商銀行個人外匯期權合約買賣？

　　(1)開通功能。客戶須攜帶本人身份證明、銀行卡到招商銀行當地任一網點，申請開通『個人外匯期權合約買賣』功能。沒有開立『財富賬戶』的客戶，應先開立『財富賬戶』。

　　(2)交易渠道。目前暫時僅提供『財富賬戶』專業版一種交易渠道。

　　5.哪些因素影響外匯期權合約的價格？

　　影響期權價格的因素較多，且期權價格與影響期權價格的因素之間並不是線性關系。通俗地說，就是這種影響不是成比例的。

　　標的貨幣的市場價格

　　看漲期權，標的貨幣的市場價格越高，期權價格越高；

　　看跌期權，標的貨幣的市場價格越低，期權價格越高。

　　期權的執行價格

　　看漲期權，執行價格越高，買方的盈利可能性越小，期權價格越低。因此，對於看漲期權來說，執行價格與期權價格呈反向變動關系。

　　看跌期權，執行價格越高，買方的盈利可能性越大，期權價格越高。因此，對於看跌期權來說，執行價格與期權價格呈正向變動關系。

　　匯率的波動性

　　匯率的波動性越大，期權持有人獲利的可能性越大，期權出售者承擔的風險就越大，期權價格越高；反之，匯率的波動性越小，期權價格越低。

　　期權合約的到期時間

　　期權合約的到期時間越長，價格變化的可能性越大，期權出售者承擔的風險也就越大，期權價格越高；反之，距到期日越近，期權價格越低。

　　利率

　　在外匯期權合約中，匯率標價涉及的兩個貨幣，其利率均對期權的價格產生影響。

　　外匯期權合約中規定的賣出貨幣，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權價格也就越高。

　　外匯期權合約中規定的買入貨幣，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因放棄該貨幣較高的利息收入，期權價格也就越低。