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6月20日在全流通時代首日表現出非理性瘋狂的中工國際,開盤就被巨量賣盤封死在跌停價28.77元,全天僅成交28.56萬股,而跌停上的封單量卻超過了3000萬股。暴漲之後,中工國際的跌停之旅纔剛剛開始。
6月19日,有人說這是中國股市具有裡程碑意義的一天。因為在這一天,是解決股權分置的股改後,實行全流通發行第一股中工國際上市的第一天,標志著中國股市告別了股權分置的時代,結束了同股不同權的歷史,開闢了全流通市場化的新篇章。
然而具有諷刺意義的是,中工國際這個全流通IPO第一股的幾近瘋狂的開場亮相,開了全流通股市的天大玩笑。在全流通的股市,人們看到的股價應該是價值的真實的反映,是合理的估值。然而,中工國際不但以超出人們想象的高價17.11元開盤,(比幾天前由眾多機構投資者詢價的每股7.40元發行價高出了9.71元),漲幅高達131.22%,而且讓人們更為之瞠目結舌的是,下午2點左右,該股走出了更加瘋狂的拉昇之勢,股價從18元一路?昇到50元,漲幅竟達575.68%;隨後股價雖有所回落,但最終仍以31.97元報收,全天漲幅達到332.03%;而當天的換手率竟達94%,這個價位的市盈率已達60多倍。
股權分置時代,表現在股價上就是定價機制的扭曲,不但公眾流通股的發行價幾乎成倍於發起人股,而且上市時的流通價格更是高估,也就有了兩類股東權益的扭曲,纔有了長期的擠泡沫的價值回歸,纔有了中國股市最終喪失融資功能的窮途末路,最後也纔有了不得不應由發起人股向公眾股支付對價的解決股權分置的改革。如今,股改接近『完成』,也全流通了,開始IPO了,扭曲的定價機制解決了嗎?中工國際第一股的發行和上市已作出最現實的回答。
兩年前股權分置時,中工國際就通過審核發行,確定自己的發行價不過每股6.78元。如今全流通了,發行價格不是降低了,相反倒是提高到了每股7.40元,離發起人股的出資每股1.54元非但沒有拉近,反而越拉越遠。如果說是股權分置的高溢價發行造成了股權的扭曲,造成了股價的偏離價值而形成泡沫,那麼,如今中工國際比股權分置時更高的發行,不正是對股權的進一步扭曲、形成更大的泡沫嗎?再回過頭看看兩年前中小板剛登臺時的情景,開始時不也是風光無限嗎?如同曇花一現的中小板行情,最終不就是以大多數跌破發行價、甚至跌破淨資產值而草草收場嗎?如今中工國際又走中國股市股權分置時代新股炒作的老路,高開高走以至編造了更離奇的新股賺錢神話。中工國際出人意料的上市開盤價嚴重偏離詢價發行價,而且當天盤中又上漲幾乎3倍,除了荒唐已沒有什麼可以來形容了。但即使再荒唐,有人還是有其荒唐的理由,例如什麼中工國際的競爭優勢、成長性啦!
不過在這些粉飾的背後,中工國際的真實面貌是什麼?雖然有同行業中較好的業績,但是近兩年來並沒有明顯的增長,而今明兩年的業績預計也分別不過是0.38元、0.40元,又有什麼高成長性可言?如此一般的業績又怎能支橕三五十元的股價?何況中工國際即使作為同行業的傑出者,在中國股市登臺亮相也不過是後來者。人們應該不會忘記,中國股市早就有過風光一時的中川國際、中遼國際等,如今在中國股市蹤影難尋。這就更使人想起了中工國際如今表現的荒唐。
如果說6月19日中國股市留下了裡程碑,那麼中工國際在這裡程碑上刻上的是中國股市更荒唐的一幕,也是啼笑皆非的一幕,更是隱藏著悲哀的一幕。史無前例的名為解決股權分置的改革並沒有糾正中國股市扭曲的定價機制,股權扭曲不僅沒有隨著全流通消失,反而更加變本加厲。這一切的始作俑者就是從開始就一直處於人為乾預下的實際是非市場化的『市場化』,不是為了真正解決股權扭曲分置的股改,是為了股改而股改,實質是為了維護股權分置時既得利益者利益的股改,最實在的也就是為了實現全流通的股改,而推進這一股改的就是所謂的『人造牛市』。股改以來,有了股改搶權的瘋狂、權證的瘋狂,如今又再現新股的瘋狂,這就是裡程碑上所刻下的印跡。
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