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2005年上市銀行年報顯示,5家上市銀行存款准備金率約7.5%,因此分析師們認為央行此番上調0.5個百分點幾乎不會給銀行帶來政策壓力。
鑒於各種緊縮配套措施如窗口指導等還將陸續出臺,銀行的信貸膨脹將遭到多方『圍剿』,不良貸款反彈壓力也將持續存在,銀行業績增長依然令人擔懮。這反映到股票市場上,可能意味著下半年銀行股將難以走強。
中國人民銀行日前宣布,從7月5日起上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點,而農村信用社的存款准備金率暫不上調。
毋庸置疑,央行此舉旨在遏制貨幣信貸總量過快增長,以保證國民經濟的平穩發展勢頭。在之前的4月底,央行曾將金融機構一年期貸款基准利率上調0.27個百分點,由現行的5.58%提高到5.85%,其他各檔次貸款利率也相應調整。
事實上由於貸款需求剛性十足,央行加息的效果目前來看並不明顯。昨日央行副行長吳曉靈在北大表示,應當研究如何處理好貨幣政策傳導的有效性。吳曉靈認為,目前利率市場化尚未實現,『貨幣政策是通過利率的變動影響投資回報,影響資產配置,但是中國長時間內是通過信貸傳導。』
吳曉靈還認為,應當研究如何在直接融資的情況下,建立有效的貨幣政策傳導機制。事實上,目前我國主要以間接融資為主,大量風險堆積在銀行,因此金融調控政策出臺往往對銀行運營造成巨大的影響。
雖然同為緊縮政策,但是加息和上調准備金給銀行業帶來的影響卻不盡相同。央行上調貸款基准利率有利於銀行提高利差,尤其是在一季度銀行貸款利率呈現下浮的趨勢下,幫助銀行在貸款談判中佔據有利位置。而反映到股票市場上,加息當日國內銀行股均大幅上揚,甚至一度漲停。
上調存款准備金的影響則難以作出明確判斷。中國社會科學院金融所劉煜輝認為,由於目前國內銀行超額儲備率依然在3%左右,因此銀行只需要調整資產結構,將超額部分移至法定存款准備金,同時由於獲得更高的利率還能提高資產收益。
目前國內銀行普遍存在流動性過剩的窘境,上調准備金率無疑可以回收流動性。作為應對,銀行可以進行資產結構調整,譬如賣出債券和央行票據,當然央行更希望銀行收縮放貸規模,這將給銀行業績帶來一定負面影響。
2005年上市銀行年報顯示,5家上市銀行存款准備金率約7.5%,因此分析師們認為央行此番上調0.5個百分點幾乎不會給銀行帶來政策壓力。當然部分資本充足率不足的銀行可能受到限制。
此外,上調存款准備金率意味著要求銀行改善貸款質量,提高定價能力。而相對於銀政合作,監管部門顯然更加鼓勵中小企業貸款,這一領域的發展可能給銀行經營帶來更多實惠。
然而應該看到,央行上調准備金率並非直接針對目前的貸款局勢,而是通過對潛在的放貸力量進行遏制傳遞出緊縮信號。鑒於各種緊縮配套措施如窗口指導等還將陸續出臺,銀行的信貸膨脹將遭到多方『圍剿』,不良貸款反彈壓力也將持續存在,因此即便新增貸款規模超過2.5萬億元甚至達到3萬億元,銀行業績增長也依然令人擔懮。
上述擔懮反映到股票市場上,可能意味著下半年銀行股將難以走強。而如果銀行能夠成功實現向零售銀行業務的轉變,大幅提高中間業務收入,降低對利息收入的依賴,那麼該類銀行無疑將受到投資者追捧。
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