|
||||
一個多月前,全球的投資者大多還沈浸在持續了數年的股市和商品大牛市中:道指屢創六年新高,港股5年多來首度突破17000點大關,新興市場股市紛紛昇至紀錄高點,國際現貨黃金價格25年多以來首次站上每盎司700美元,倫敦LME期銅價格創歷史新高,等等。然而,在最近的短短數十天之間,上述幾乎所有類別資產都不約而同地經歷了近年來罕見的價格暴跌,今年上半年的漲幅瞬間化為烏有。
美聯儲聲明成導火索
細究這一輪資產價格跳水的原因,5月10日在美國召開的美聯儲貨幣政策會議無疑是直接『導火索』。其實,伯南克宣布履新以來的第二次加息早在市場預料之中,而真正震懾投資者的是美聯儲當日發表的對未來利率政策的聲明———為控制通貨膨脹,利率仍可能需要進一步提高。這令此前對於加息見頂的預期徹底落空,進而在金融市場上引發了一場全面而瘋狂的拋售。
對息口最為敏感的股市無疑是最直接的受害者。在美聯儲宣布加息的第二天,美股應聲大跌,代表藍籌股的道指一舉跌出年內的第二大單日跌幅。隨之而來的便是歐洲、日本以及新興市場股市的輪番跳水。
從5月10日左右創下的高點計算,截至北京時間昨日下午,美國道指已累計下跌逾8%,回到1月份的股價水平。而前期漲勢更猛的新興市場在過去一個月中跌得更慘,涵蓋了韓國等主要新興市場的MSCI新興市場指數自5月10日以來已狂瀉24%。
前期同樣牛氣十足的商品市場也未能逃脫厄運。5月10日左右,許多類別的大宗商品價格都處在歷史高位附近,但從那以後,包括黃金、銅、鋁以及原油等商品都開始連續下挫。
投資人風險意識提高
綜合業內人士的觀點,近期資產價格持續大跌的原因主要有兩點,一個當然是貨幣緊縮所帶來的流動資金縮減效應,另一個則是投資人的風險意識有所提高。
伴隨著經濟的復蘇,全球范圍內的通脹壓力也日漸抬頭。據巴克萊資本測算,一季度全球GDP價格平減指數同比昇幅由去年的2%上昇至2.4%,為10年來的最高水平。在這種情況下,以美國為首的各大央行紛紛舉起了加息大旗:美聯儲正向著第17次加息邁進;日本央行最早有望在7月啟動5年來首次昇息;歐洲央行上周實施了去年12月以來的第三次加息。
要知道,近年來的股市和商品牛市在很大程度上是源於超寬松貨幣環境帶來的大量游資,由此也滋生了所謂『日元攜帶交易』,數以萬億美元計的低成本游資大舉介入新興股市、房地產以及大宗商品等。而隨著利率上昇提高成本,這些資金將被迫撤離上述市場,進而導致相關資產價格暴跌。
除了資金面的因素,投資人自身的風險意識提高也是資產市場回調的一大原因。在過去幾年的牛市行情中,全世界的投資者普遍采取了激進的投資策略,大膽押注新興市場和商品等風險較高的領域。然而,隨著這些市場逐步累計了巨大的漲幅,甚至達到歷史新高,投資人開始提高警覺。此時,將資金撤離高風險資產,轉投國債等較安全的投資產品,也就成了當然的選擇。
良好基本面並未改變
隨著全球股市和商品市場繼續調整,對於後市的判斷也出現了較大分歧,但總體來看,大多數業內人士仍認為良好的基本面未發生根本性變化,當前的跌勢更多是風險的短暫集中釋放。
國際貨幣基金組織總裁拉托昨天表示,面臨油價高漲和利率攀昇的威脅,全球股市『也該到下跌的時候了』。但他強調,調整固然在情理之中,不過,全球經濟增長的前景依然『相當強勁』。摩根士丹利全球首席經濟學家羅奇日前也表示,全球股市近期的下跌盡管『痛苦』,但仍屬於『健康的修正』,並且這種調整可能還要持續一段時日。
瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟學家陶冬對記者說,近期股市下跌反映了投資者風險意識的提高。『但只是從狂熱降到了中性,還遠沒有到悲觀的地步。』而花旗集團亞太區首席經濟學家黃益平也認為,『近期的下跌更多是風險溢價的調整,不像市場崩潰』。
針對近期美股持續下跌,彭博社日前撰文指出,鑒於許多美國股票投資者對股票的樂觀程度已降到近兩年來最低水准,從過去經驗來看,此時或許正是買進股票的良機。
當然,看空後市的也大有人在,這其中最典型的莫過於投資大師索羅斯。在本周接受CNBC財經頻道采訪時,這位量子基金的發起人表示,由於流動性迅速縮減,當前所有類別資產都面臨向下調整壓力,他預計這一波的大宗商品調整行情仍將繼續。他還號召投資人落袋為安,盡量多持有現金。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||