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在衝擊1700點失敗之後,市場強勢受到了很大的挑戰,從目前的運行態勢來看,短期強勢明顯結束,大盤正在構築中期頂部。影響當前市場運行的主要因素一是前期獲利籌碼在新高無望的情況下加速兌現力度;二是IPO的加速推進抑制場外資金的入市激情。後者是影響當前市場的最重要因素,並且在一定程度上對第一個因素施加影響,從而對後市形成較大壓力。因此要解決當前市場面臨的運行危機,首要問題是淡化新股發行對市場的影響,而穩定新股的盈利預期是其中最重要的一個環節。
解決當前市場危機要化解流動性不足問題
從中工國際首發開始,目前IPO已經進入加速階段,後期市場面臨著較大的資金壓力。而全新的資金申購方式對資金的短線抽離作用更是十分顯著,中工國際800倍超額認購率更是史無前例,大大降低了當前市場的流動性,而後市超級大盤股的公開發行帶來的影響將更大,市場成交量在大幅萎縮之後仍有繼續萎縮的可能,對後期市場運行將形成嚴重制約。因此,解決當前市場面臨的危機首先要化解流動性不足的問題,增加市場的活躍度,因此必須用市場化的手段調節新股發行對資金的抽離作用。
對新股盈利預期的解讀存在誤解
投資者之所以對新股趨之若騖,根本原因在於對新股盈利預期的解讀有著深刻的誤解,依然認為首發必漲,並將首發的風險大大弱化。造成這種預期產生的原因一方面是舊有的思維模式,對新股盈利有較高的預期,且市場歷來存在著炒新的習慣。另一方面在於目前市場中普遍認為作為全流通後的首發,具有特別的意義,似乎只能漲不能跌,如果下跌就意味著改革不徹底或者說不成功,上述原因導致了投資者對新股盈利預期十分看好,哪怕是概率十分微小的申購也在所不辭。
因此市場的癥結實際上就是投資者對新股盈利預期不切實際的判斷,必須用市場化的手段適當調節這一環節,給投資者對新股發行的美好預期降溫,市場纔能恢復本來的運行狀態。從歐美等成熟市場新股發行的情況來看,上市後的表現各不相同,有大幅上漲也有跌破發行價甚至大幅走低的,這是無可厚非的市場選擇,很好的體現了優勝劣汰的市場本質。我們市場的新股發行雖然承載著一定的改革成功與否的判斷標准,但正因為如此更應該加大其向市場化推進的力度,推進股市市場化纔是改革的根本目的。按照當前的情況來說,只要市場能夠平靜接受這一考驗,多數個股成功著陸,則就應該給予IPO正面評價。
對畸形的搖新盈利模式應加以適當調節
新股中工國際上市在即,盡管定位不低,但仍存在炒作的可能,如果不加以適當調節,任由這種炒作繼續,那麼後市新股發行必然對市場產生更大的資金抽離作用,進而形成畸形的搖新盈利模式,當前市場的困境將有加重的危險。面對當前的狀況,用戰略性資金通過指標股來調節市場已經沒有多大的意義,不如讓新股更明顯地體現差異化特征,適當地允許少數個股跌破發行價甚至更低對市場的短線意義更大,如此市場經歷了短線衝擊之後必然很快恢復到一貫的理性狀態,延續原來的軌跡運行。
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