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6月14日華夏基金管理公司發布《基金份額持有人大會公告》,決定於7月14日召開持有人大會,表決該基金轉型的有關事項議案。這標志著業內首例基金『封轉開』正式進入實質性推進階段。
方案
興業基金轉型方案的要點包括:1、基金興業由封閉式基金轉型為混合型開放式基金;2、提出『費率優惠和激勵方案』。即對於在轉型前持有興業基金的投資者,持有人自打開日之後持有滿半年可以獲得1%的基金份額補償,滿1年補償比例提高至1.5%,補償由基金管理公司承諾提供;3、設置懲罰性費率政策,其中對於轉型後3個月內贖回的份額征收3%贖回費,對於6個月內贖回征收2%贖回費,對於9個月內贖回征收1%費率,對於投資者在基金退市前持有的基金份額,如在11月14日之前贖回的,贖回費按5%收取,並全部歸入基金資產;對於在基金開放日常申購、贖回之日起6個月以內贖回的,所收取贖回費全部歸入基金資產,作為長期持有者的補償。
關注
興業的方案中投資者需要跟蹤關注的關鍵點在於:該方案沒有對打開申購贖回的時間進行明確說明,即沒有明確表明是到期封轉開還是有可能提前封轉開。
公告提到,『對原持有人在短期內贖回收取較高的贖回費,對於投資者在基金退市前持有的基金份額,如在11月14日之前贖回的,贖回費按5%收取,並全部歸入基金資產』;這一提法似乎包含著對提前封轉開的預期。
筆者認為,這一設置很可能與登記結算等方面時間的不確定有關,並不能完全排除到期封轉開的可能性,因此這一關鍵點還存在一定的不確定性。
由於提前封轉開與到期封轉開對於整個封閉式基金市場的示范效應有很大區別,因此該點值得持有人重點關注。
走勢
截至6月13日,基金興業的單位淨值為1.0821元,二級市場價格為1.017元,按照最新價格和淨值計算,折價率在6%左右,從方案自身看對於持有較長時間的持有人,管理公司將給予一定的份額補償,對於提前贖回的投資者將從費率方面給予一定限制。
方案本身目前對機構而言套利機會有限,更適合追求穩定低風險的個人投資者中期持有。從興業自身來看在未來一個月內基金興業可能面臨前期折價率套利型投資者與未來的穩定性長期投資者之間的二級市場換手。然而作為首家進行封轉開嘗試的基金,其示范效應高於其自身的價值,因此還是可以得到機構投資者一定程度的追捧。
看法
基金興業的示范效應明確了中小盤基金的一年期投資價值,按照興業的方案作為底線計算,目前平均折價在18%左右的中小盤基金仍具有一定的收益空間,目前A股市場的短期調整也為中期投資者提供了較好的配置機會,因此中小盤基金的一年期收益價值已經十分清晰,投資者可以繼續關注。
另一方面,若基金興業最終的方案能夠實現提前封轉開,哪怕是提前一天的封轉開方案,都會成為一種規則的突破,使得大盤基金的想象空間得以打開,其高折價和較好的流動性特征將使得大盤基金成為部分資金關注的焦點。
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