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供需兩旺,雖然這個詞不大用於證券市場,但用來描述現在的市場卻是非常貼切。
先從需求角度看。從目前已經公布結束發行或即將結束發行的新基金來看,金額已經達到了近400億左右的水平。我理解,這些已經到位或即將到位的資金是支持目前市場持續走強的主要動力。
再看供給。我們也做了一個簡單的統計:我們初步假定每家融資10億元左右,就已經浮出水面的供給來看,已經達到400億-500億元。從我們近期和上市公司交流的情況看,我們可以肯定地判斷,已經公告的再融資公司僅僅是冰山的一角。
IPO已經開始,搖號游戲重新開玩,未來如中行之類的巨無霸很快也將出籠;另一方面,更加緊鑼密鼓的是定向增發這一新式武器。雖然投資者已經開始對定向增發這一新生事物有一些初步認識,但我感覺市場顯然對它的衝擊力還是沒有完全感受到,定向增發一定將成為未來中國證券市場最受上市公司歡迎、最快捷的『抽水』方式。
我們在面對一個平衡,一個微妙的平衡。供需兩旺,現在是需求旺,因為大家的錢已經到位,新任基金經理的雄圖大志還有待展示。而逐漸到來的是供給旺,上市公司久旱逢甘露,他們的飢渴可能遠遠超出我們的想象力。你會發現會有更多、更好的公司以更優惠的價格等著你,相信到時你一定會產生有如剛結婚就發現還有好多更靚、更溫柔的女孩在癡情等你一樣的遺憾。
還不僅如此,我預計三季度必將是一個充滿遺憾的季節。一是我們將看到至少有兩家到期權證將毫不留情地灰飛煙滅,雖然上交所已經多次進行風險提示,但估計散戶們還是有無名的衝動;二是小型非流通股的上市,即使像中信證券這種無限風光的基金愛股,也要承受可能不解風情的實業投資者的無情考驗,畢竟『小非』同志們也不是少數。
最後,我們還是要拿起『估值』這一最有力的武器,但我們也只能遺憾地發現無論是商業、食品飲料、醫藥還是高科技等大家所津津樂道的個股都已經是屬於勇敢者攀登的游戲。當然,我們還有鋼鐵、地產,銀行等可以期待,希望這些在前期黑馬狂奔時的落後分子能夠在未來給大家一些安慰。
『SELL IN MAY AND GO AWAY』(在5月賣出後離場),是西方投資界的一句經典諺語,這顯然在中國沒有用武之地。雖然我們還是認為中國證券市場處在前所未有的牛市之中,但這並不意味著這只牛不需要休息。
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