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寶鋼系與G邯鋼的收購與反收購戰役已經上演,雖然前景尚不明朗,但卻為全流通時代的二級市場並購拉開了帷幕。業內人士指出,從並購可行性和並購價值角度分析,目前有一批上市公司已經成為二級市場中潛在的並購對象。
有研究人士在接受記者采訪時表示,參照G邯鋼案例,目前二級市場上最可能被潛在收購方『覬覦』的上市公司需要滿足兩個基本要求,即並購的可行性和具備並購價值。從這兩方面著手,判定存在被並購風險的上市公司的標准主要可以歸納為股權集中度、流通市值高低、行業政策、公司業績與增長潛力等幾類指標。
股權集中度和流通市值高低是考察並購難易程度的首要條件,大股東持股比例低、持股分散、流通市值較低的上市公司最容易成為『資本獵手』的目標,像G邯鋼的被收購風險就部分來源於公司權證全部行權後集團持股比例僅為25.56%。
此外,行業政策、企業性質等隱性指標對並購可行性的影響也很大。在商業零售、輕工制造等國家限制性較低、對公司控股要求比例低的行業,發生並購的可能性較高。除並購操作的難易度外,上市公司本身的業績、增長潛力和行業地位等內在價值因素自然是二級市場『覬覦者』選擇並購目標的核心要素。這方面有市淨率、銷售收入增長率、市場佔有率等多項指標可以考量。
根據專家分析的上述標准,我們以大股東持股比例低於30%、流通A股市值低於200億元、連續兩年的主營業務收入和淨資產收益率都高於10%,並且去年淨利潤高於5000萬元這幾個指標簡單篩選出40家可能面臨二級市場並購風險的上市公司。
值得注意的是,這些公司中像G萬科、G美的、G伊利近期就已經制定了各種反收購政策,如G萬科在限制性股票激勵計劃草案中明確規定:『當公司控制權發生變更時,控制權變更前的半數以上法定高級管理人員在控制權變更之日起的三十日內有權書面要求信托機構將本計劃項下信托財產立刻全部歸屬。』
這種類似於『金色降落傘計劃』規定的針對二級市場收購者修築防火牆。顯然,上述公司已經感受到了來自二級市場的潛在風險。
有專家強調,由於此前股權分置問題的存在,協議收購與二級市場收購之間存在巨大的成本差,因此二級市場收購的案例十分鮮見,但全流通條件下,這一成本差大幅縮小,加之如權證等新的金融產品的出現,這就為二級市場並購創造了良好的市場環境與操作平臺,G邯鋼的案例只是一個開始,會有越來越多的上市公司成為二級市場並購的『獵物』。
面臨被收購風險的上市公司一覽
代碼名稱大股東持股比例(%)流通A股市值(億元)(截至昨日)
600016 G民生5.98 173.0737
600512 G騰達6.14 5.0728
002022科華生物8.12 6.6419
000608 G陽光11.01 11.2196
000002 G萬科A 11.81 163.4923
600015 G華夏11.9 70.044
000012 G南玻12.98 21.6944
000939凱迪電力13.4 13.1268
000726魯泰A 14 9.8662
600887 G伊利14.33 77.1504
600352 G龍盛15.525 9.3366
000039 G中集16.23 83.7307
000731四川美豐18.33 11.2033
600410 G華勝18.62 10.8067
002028思源電氣19.58 7.1805
000677 G海龍20.5 6.3329
002010傳化股份20.9 4.2152
600143 G金發21.58 12.1984
600067 G冠城21.97 14.0243
000527 G美的22.19 35.063
代碼名稱大股東持股比例(%)流通A股市值(億元)(截至昨日)
600082 G海泰22.34 6.8863
600660 G福耀22.49 36.2736
002025航天電器23.05 15.0345
600594 G益佰23.25 5.7985
002031巨輪股份23.86 5.2818
600125 G鐵龍24 30.5534
000422 G宜化24.43 19.2624
000933 G神火25.2 23.0448
002008大族激光25.72 11.8918
600183 G生益25.91 24.9106
600406國電南瑞26.59 19.5624
600000 G浦發26.91 114.543
600331 G宏達26.923 34.0912
600879 G火箭27.03 48.0378
600066 G宇通27.65 22.9011
600418 G江汽29.24 36.0579
000667 G名流29.38 4.0218
000829贛南果業29.5 10.4236
600596 G新安29.77 16.7299
600880 G博瑞29.81 11.7739
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