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基本金屬價格在創出歷史新高的同時,波動幅度也是歷史上罕見的。
近兩周以來,價格在經過一段長期上漲之後,變為橫向的震蕩走勢。由於前期價格上昇勢頭比較瘋狂,因而一旦市場停止上漲,就會引發累積起來的獲利能量,加劇價格波動。筆者認為這一影響不會馬上消除,震蕩現象將延續。
首先,價格暫停上昇走勢是有全球經濟背景的。早在今年1月底2月初,美聯儲對於通貨膨脹的態度,以及沒有停止昇息意願的貨幣政策,使價格一度出現了調整走勢。然而3個月後(即本月10日),美聯儲將聯邦基金利率推昇至5%,市場人士再次高度關注美聯儲繼續昇息的可能性。尤其是美國4月CPI數據高於市場預期,核心消費物價指數上昇0.2%,引發了市場對美國通貨膨脹壓力的擔懮。
筆者以為,美聯儲會繼續選擇加息。首先,能源價格和國際資源都面臨一個長期性的高價走勢,特別是油價的長期壓力,是主導美聯儲持續性加息的關鍵因素。
其次,美聯儲通過緩慢加息,減緩美元暴跌的速度。而且,美國與其他經濟體利差的擴大,導致國際資本流向逆轉,一方面緩和了美國貿易赤字的壓力,另一方面又彌補了美國低儲蓄的缺憾。在6月美聯儲例會以及CPI數據出現以前,市場將繼續謹慎觀望。
再次,技術條件暫時不支持價格立即重拾昇勢。目前的總體持倉量沒有大幅減少,成交量又呈現不規則配比,只能說明市場換手比較積極,逢低買入和逢高賣出成為市場的主旋律,筆者認為這一現象的出現和交易所提高保證金有著密切的關系。
價格經過暴漲和大幅度調整後,市場人氣也受到一定程度的打擊,看漲者、看空者變得越發小心謹慎。加上交易所提高保證金後,市場上的流動性變差,交易者的心理實際上處於恐懼中,把握頭寸的自信心出現了動搖,在K線組合上陰陽線交錯反映了這一現象。
從擺動指標上看,日線圖表上擺動指標得到修復,但是周線月線上的擺動指標還處於一個較高水平,因此中線技術上不具備價格連續性走強的條件。
周末CFTC持倉報告顯示基金空頭頭寸大幅增加,但是從能源和貴金屬持倉報告中看,基金仍然持有大部分多頭,更何況遠期合約沒有出現指數型基金退場的有力證據,因而看漲看跌都不是現在的積極態度,價格震蕩是目前比較現實的看法。
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