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目前,權證交易所存在的問題仍然是突出的。這主要表現在這樣幾個方面:
一是仍然有著很大的投機性,譬如認股權證和認沽權證經常會出現同向運行,在人們關注到認股權證價格的確定已經呈現出某種理性特征時,其實認沽權證的走勢還是非常混亂的,價格和價值相悖。典型如招行認沽權證,行權價是5.65元,而目前G招行的正股價格一直在7元以上。顯然,該權證是一個價外權證,而且可以斷定基本上就是一張廢紙。它在上市以後,曾經下跌到0.37元以下,可在最近的這波權證潮中,卻上漲到0.70元,創出了上市以來的新高。顯然,在這裡投機成分是非常高的。
二是部分權證的走勢詭秘,有被操縱的嫌疑。譬如五糧液認股權證,在它上市前五糧液正股走勢並不突出,和其他酒類股票的行情大幅上漲形成了鮮明的對照。而在認股權證上市,並且在小幅上漲的同時實現了大量換手之後,五糧液正股開始強勢上攻,並且連續拉出漲停板。有了正股的這種走勢,權證自然也就快速上行,並且因為杠杆效應的存在而在漲幅上遠遠領先於正股,這也就是一些人所說的權證與正股攜手上漲的『理性現象』。
三是權證的換手率太高,交易量經常維持在200億元以上的水平,相對於大盤來說,是明顯偏高的。從公開披露的資料來看,成交最多的營業網點,往往即是最大的賣出方,也是最大的買入方。這表明在這些營業網點中,主要是在進行超短線交易。權證『T+0』的特征,的確是會刺激交易的。但是,當交易活躍到這樣的程度時,局面可能就不再是交易活躍,而是投機過甚。不可否認的是,我們現在的權證交易,的確有這種狀況。
權證交易回歸理性是大家的願望,現在權證交易也的確要比以前好了一點。但是,問題在於對所取得的成績不能高估,對所存在的問題要有清醒的認識,只有這樣纔能對權證行情有理性的認識,不斷克服所存在的問題,推動權證行情穩健地發展。
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